20201011-华泰证券-TMT一周谈之电子_苹果发布会临近_5G换机周期开幕_12页_1mb

报告摘要

行业研究/专题研究总结

核心内容概述

本报告为2020年10月11日发布的电子元器件行业研究专题，主要内容包括行业评级、重点公司分析、市场动态及风险提示。整体认为电子行业具备增长潜力，推荐多家公司作为投资标的，并强调了5G换机周期、新国标对电动自行车的影响、功率半导体需求提升等关键因素。

行业评级

行业评级：增持（维持）
评级依据：预计行业股票指数将超越基准，尤其在苹果5G新品发布、全球LCD面板涨价、电动自行车换代需求等驱动下，行业整体表现有望优于市场。

主要观点与关键信息

1. 苹果发布会及5G换机周期

苹果将于10月14日召开发布会，发布5G终端、头戴式耳机等新品，标志着果粉5G换机周期正式开启。
新款iPhone作为首款5G终端，将带动苹果生态产品销售增长。
苹果供应链公司如环旭电子、立讯精密、歌尔股份、领益智造等有望受益。

2. 全球电视市场与LCD面板价格上涨

3Q20全球电视出货量达6205万台，创下单季历史新高，同比增长12.9%。
32英寸面板价格涨幅超五成，55英寸面板价格上涨41%。
大陆LCD厂商通过并购整合增强规模效应，巩固龙头地位，推荐京东方A、TCL科技。

3. AMD发布Zen3架构及锐龙5000系列处理器

AMD推出Zen3架构及锐龙5000系列桌面处理器，性能较Zen2提升19%。
在游戏性能方面，锐龙5900X相比上一代提升26%，与英特尔i9-10900K相比，英雄联盟提升21%，绝地求生提升33%。
建议关注AMD国内产业链相关标的。

4. 新国标带动电动自行车升级换代

2019年4月15日实施的《电动自行车安全技术规范》将推动2.7亿辆超标电动车更新。
新国标电动车功率半导体价值量提升至60元/辆，较非新国标提升50%。
2020-2024年，功率半导体市场规模将增长至32.40亿元，年均增长显著。
推荐华润微、斯达半导、士兰微、捷捷微电、扬杰科技等功率半导体相关公司。

5. 重点公司概览

环旭电子：1H20营收增长16.5%，净利润增长29.8%。预计20-22年EPS为0.72/0.90/1.12元，目标价31.68~33.12元，维持买入评级。
立讯精密：1H20营收增长70.01%，净利润增长69.01%，超出预期。预计20-22年EPS为1.04/1.45/1.73元，目标价65.10元，维持买入。
歌尔股份：1H20净利润增长49.1%，预计20-22年EPS为0.77/1.19/1.27元，目标价47.6元，维持买入。
领益智造：1H20营收增长24.5%，净利润略降，但核心业务表现亮眼。预计20-22年EPS为0.38/0.51/0.60元，目标价15.20元，维持买入。
京东方A：2Q20实现扣非扭亏，毛利率提升。预计20-22年EPS为0.18/0.29/0.39元，目标价7.15元，维持买入。
TCL科技：1H20营收增长12.3%，净利润增长7.6%。预计20-22年EPS为0.23/0.30/0.40元，目标价7.57元，维持增持。
视源股份：1H20营收下降13.32%，但2Q20业绩环比改善。预计20-22年EPS为2.73/3.19/3.31元，目标价121.12元，维持买入。
风华高科：2Q20实现扣非净利润增长64.2%。预计20-22年EPS为0.82/1.43/2.00元，目标价39.94元，维持买入。
长信科技：1H20营收略降，但净利润增长11.4%。预计20-22年EPS为0.47/0.57/0.65元，目标价16.39~17.33元，维持买入。
精研科技：1H20营收增长11.12%，净利润略降。预计20-22年EPS为1.80/2.56/3.16元，目标价95.14元，维持买入。
顺络电子：单季业绩创新高，毛利率改善。预计20-22年EPS为0.69/0.86/1.10元，目标价30.91~32.29元，维持增持。
乐心医疗：1H20净利润增长显著，预计20-22年EPS为0.58/0.83/1.11元，目标价28.97元，维持买入。
海康威视：1H20营收逆势增长，归母净利润增长9.66%。预计20-22年EPS为1.46/1.72/2.07元，目标价39.52~42.44元，维持买入。
硕贝德：5G射频技术先锋，进军散热行业。预计20-22年EPS为0.25/0.41/0.60元，目标价20.30~21.01元，维持买入。
锐科激光：2019年营收增长37.49%，但2020年Q1业绩下滑。预计20-22年EPS为2.13/3.00/4.38元，目标价91.59~97.98元，维持增持。