20220207-德邦证券-机械设备行业专题_油服_本轮油服行业3年景气向上趋势已启动_国内企业全球竞争力再上新台阶_10页_1mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了机械设备行业中油服（石油服务）板块的发展前景，指出在全球油气投资触底回升、能源转型与双碳目标背景下，油服行业将进入新一轮扩张周期，且国内企业在全球竞争中地位显著提升。

主要观点

• 全球油气投资复苏：
  国际油价在2022年突破90美元，持续创2014年以来新高，叠加疫情修复，全球油气需求有望恢复至疫情前水平。2021年全球油气上游投资仅为3410亿美元，同比下降约25%，2022年预计将增长24%至约4228亿美元，标志着行业投资拐点到来。

• 行业景气度结构分化：
  受双碳政策影响，传统油气行业面临ESG压力，资本开支恢复节奏较慢。国家石油公司（NOC）因拥有大量油气储量及承担国家财政责任，将在本轮复苏中成为投资先锋。同时，低成本、低碳环保的油气项目，如中东陆上、巴西深水、北美页岩油气等，将更易获得资本青睐。

• 国内油服企业竞争力提升：
  在国内页岩油气开发和深海探索的推动下，国内油服企业在技术、资质和资金方面逐步打破海外垄断。本轮复苏中，由于国际油公司面临ESG压力，国内企业凭借高性价比和短交付周期的优势，将在全球油服市场中更具竞争力。

关键信息

投资建议

• 重点推荐企业：

  • 迪威尔：全球深海锻造领先企业，受益于深海产业链向中国转移，作业目标海域以巴西为主，是全球油气资本开支力度最大的区域之一。
  • 杰瑞股份：全球压裂设备龙头，具备能源保供与全球竞争力，新型压裂设备市场前景广阔。
  • 博迈科：全球LNG+FPSO模块龙头，业绩进入快速释放期。

• 关注企业：中海油服、海油工程等。

风险提示

• 国际油价大幅波动
• 三桶油资本支出不及预期
• 疫情反复导致需求恢复不及预期

图表与数据支持

图表目录

• 图1：2022年原油需求有望恢复至疫情前水平
• 图2：2021年全球油气上游投资仍处于较低水平
• 图3：截至2021年11月，全球已发现油气总储量仅为47亿桶油当量
• 图4：WTI、布伦特原油价格近期纷纷突破90美元
• 图5：石油消费需求峰值有可能在2025年前后来临，天然气消费需求峰值在2040年前后
• 图6：2040年前世界石油天然气仍将维持主体能源地位
• 图7：中东等低成本资源地区将在未来优势愈发凸显
• 图8：天然气资源分布相对均衡，各地区产量占比相对稳定
• 图9：EIA预计未来三年，国际油价仍将维持中高价格中枢
• 图10：斯伦贝谢中性预计未来三年内，全球油服行业将维持10%以上的年均复合增速

表格目录

• 表1：国家石油公司仍正努力提升产量以满足尚未达峰的传统能源需求
• 表2：深水、页岩油气开发已颇具竞争力
• 表3：迪威尔产品各项性能指标满足客户在全球深海油气开发项目中的规范要求，超过行业标准
• 表4：涡轮压裂设备搭载了杰瑞自主研发的5000马力柱塞泵，且搭配了柴油和天然气双燃料的供给系统，技术参数全球领先

行业趋势与前景

• 全球油气需求预计将在未来三年维持在较高水平，国际油价中枢有望保持中高位。
• 油服行业将受益于油气投资的复苏，预计未来三年内年均复合增速将超过10%。
• 随着能源转型的推进，传统油气项目面临投资不确定性，而低成本、高效率、低碳的项目将更受青睐。

企业竞争力分析

• 国内油服企业在技术、资质、资金等方面已具备国际竞争力，尤其在页岩油气和深海开发领域表现突出。
• 国内企业在全球产业链向中国转移的背景下，有望在全球市场中占据更大份额。

结论

机械设备行业中的油服板块正处于复苏阶段，国内企业在技术与成本优势下将显著受益于全球油气投资的回暖及能源结构的调整。未来三年，油服行业有望实现稳健增长，而国内企业在全球竞争中地位不断提升，成为行业复苏的重要推动力。