20210426-中原期货-动力煤周报_政策保供难度不小_市场依然偏强_15页_1mb

动力煤周报总结（2021-4-25）

核心内容

本周动力煤市场整体呈现偏强走势，尽管政策保供难度较大，但市场情绪仍较为乐观。现货价格维持坚挺，期货市场在高位震荡，港口库存持续下降，而电厂需求旺盛，支撑煤价上涨。

主要观点

• 供应端：主产区供应依然偏紧，发运成本高位，价格倒挂现象未改善。政策调控尚未显现效果，陕西、山西等地仍存在监管措施，短期内供应未明显放松。
• 价格走势：动力煤现货价格持续上涨，CCI5500含税价为792元/吨，周涨幅达21元，期货市场05合约价格波动较大，最终收于785元，涨幅3.13%。
• 港口库存：北方港口库存持续下降，主要受大秦线检修影响，调入量减少。南方港口库存小幅增加，但同比仍处于低位。
• 电厂需求：沿海电厂日耗维持高位，库存偏低，补库需求强烈。但高煤价导致采购意愿边际减弱，观望情绪升温。
• 运费情况：沿海运价指数高位回落，市场情绪趋于谨慎，但整体运价仍保持稳定，煤炭运输需求未明显下降。
• 进口情况：进口煤价格小幅走高，利润提升，但进口量增加不多，澳煤进口尚未放松。
• 政策影响：发改委出台10项调控措施，但效果有限，短期内难以改变市场供需格局。

关键信息

一、期货行情回顾

• 动力煤05合约周内先抑后扬，最高794.8元，最低757.8元。
• 持仓量减少11.3万手，完成移仓。
• 05合约基差接近平水，期现回归较好。

二、动力煤现货

• CCI5500（含税）：本周价格为792元/吨，周涨幅21元。
• CCI进口5500：价格为358.4元/吨，周涨幅为0元。
• 进口利润：本周为500.5元/吨，周涨幅14.9元，涨幅3.07%。

三、主产地价格

• 山西、陕西、内蒙主产地坑口价格周涨幅分别为51元、53元、68元。
• 本周主产地价格总体平稳，供应偏紧。

四、港口库存

• 北方五港库存：2081万吨，周减少101万吨，跌幅4.63%。
• 秦皇岛库存：397万吨，周减少52万吨，跌幅11.58%。
• 长江口库存：460万吨，周增加140万吨，涨幅43.75%。
• 沿海与沿江港口库存：2541万吨，周增加39万吨，涨幅1.56%。

五、电厂需求

• 浙电库存：403万吨，周减少4万吨，跌幅0.98%。
• 浙电日耗：12万吨，周变化不大。
• 浙电可用天数：33.6天，周减少0.3天，跌幅0.88%。
• 电厂补库需求较大，但高煤价导致采购意愿边际减弱。

六、运费情况

• CBCFI煤炭综合运价指数：1382.26点，周减少4.93点，跌幅0.36%。
• 秦皇岛-广州运价：0元，数据异常（DIV/0!）。

七、其他信息

• 港口调入量为145.9万吨，周减少2.8万吨，跌幅1.88%。
• 三峡蓄水量处于往年正常水平，后市有增加预期。

总结及建议

• 市场基本面：动力煤市场整体偏强，供需格局未明显改善，价格坚挺。
• 期货操作建议：前期多单可适当减持，短期不建议做空。仓位不重的情况下，07合约可逢低做多。
• 政策关注：发改委调控政策效果有限，需密切关注后续政策变化。
• 市场情绪：下游采购意愿边际减弱，但整体仍偏乐观，运价回落，市场情绪谨慎。