20240513-宏源期货-有色金属周报（锌）_利好持续_锌价持续高位运行_31页_1mb

锌价持续高位运行，主要受宏观事件和供需矛盾影响。巴以冲突加剧了大宗商品价格上涨，国内房地产政策放松提振了市场情绪。锌矿供应紧张，港口到货有限，炼厂原料库存降至历史低位，预计矿端偏紧格局将进一步加剧。锌冶炼产能逐步恢复，但由于加工费下调，炼厂利润处于历史低位，产量可能环比提升。需求方面，节后消费小幅改善，基建和房地产利好信号增强，镀锌和压铸锌合金开工率回升，但订单情况不及预期，氧化锌需求平稳。库存方面，进口干扰减少，LME库存虽小幅去化但整体高位，国内库存累库压力缓解。短期锌价预计高位震荡，运行区间22,000-24,000元/吨，建议逢回调布局多单。主要风险包括宏观不确定性大和下游恢复不及预期。

关键点：

• 宏观情绪偏暖，冲突推涨大宗商品。
• 供应端：锌矿库存低位，炼厂利润低，产量或增。
• 需求端：镀锌和合金开工率提升，但需求恢复缓慢。
• 库存：进口窗口关闭，LME库存高位，国内库存小幅去库。
• 风险：外部事件和终端需求放缓。