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报告摘要

香港及中國市場日報 - 2022年6月2日總結

核心內容

領展（823 HK） 公佈了 FY21/22 總結，基本符合市場預期。其租金收入同比上升 8% 至 116 億港元，每股分派 3.0567 港元，同比上升 8.2%。淨負債率下降至 22%，平均借貸成本約為 2.3%。
管理層預計將使用 1.5 億港元進行股份回購，較去年的 8,260 萬港元有所增加。
尽管受疫情影響，領展仍顯示出穩健的運營表現，歸因於其投資組合多元化、高出租率（超過 90%）及大眾零售市場的抗跌性。

主要觀點

香港業務復甦：社交距離放鬆、商場客流量與銷售額已觸底，目前商場人流恢復至疫情前的九成以上，預期進一步復甦。
投資組合多元化：領展正努力降低香港業務占比至 60%–70%，提升海外與中國內地業務占比至 10%–15% 和 20%–25%。這有助於緩解風險，實現可持續增長。
中國內地業務表現優異：中國內地零售物業租金收入同比增長 24.8% 至 10.61 億港元，遠高於香港的 1.04%。
停車場業務增長：香港停車場及相關業務租金收入同比增長 13.1% 至 21.3 億港元，每泊車位每月收入增長 10.4%。私家車牌照數量增加而泊車位供應有限，預期停車場業務持續增長。
資產出售：公司正在進行赤柱廣場的出售程序，出售所得可支持股票回購或進一步收購。

關鍵信息

估值：領展目前市盈率為 22 倍，市賬率為 0.9 倍，股息率接近 4.4%，估值合理。
未來展望：預期 FY22 派息可支持每股派息增長，並可作為收息部署。
市場指數表現：
- 恒生指數收市 21,294，下跌 0.6%，全年累跌 9.0%。
- 中貢企業指數收市 7,345，下跌 1.0%，全年累跌 10.8%。
- 美國市場：道指下跌 0.5%，標普500下跌 0.7%，納斯達克下跌 0.7%。
- 日經平均指數下跌 0.7%，全年累跌 5.3%。
商品價格：
- 原油價格為 115 美元/桶，全年累升 49.5%。
- 銅價為 9,499 美元/盎司，全年累跌 2.3%。
- 銀價為 21 美元/盎司，全年累跌 6.3%。
- 鈉價為 1,830 美元/盎司，全年累升 15.8%。
- 黃豆價格為 1,690 美分/蒲式耳，全年累升 24.2%。
- CRB 指數為 320，全年累升 3.0%。
兌換率：港元對美元為 7.848，人民幣對美元為 6.686，歐元對港元為 0.120，日元對港元為 16.582，瑞郎對港元為 12.273。

頭條

領展投資組合：香港零售物業占比為 53.9%，停車場及相關業務為 17.6%，辦公室為 3.3%，中國內地零售物業為 13.1%，辦公室為 3.0%，物流為 1.3%，海外零售物業為 1.4%，海外辦公室為 6.4%。
出租率：香港零售出租率為 97.7%，香港辦公室為 96.6%，中國零售出租率為 92.3%，中國辦公室出租率為 97.0%。
主要市場指數：恒生指數下跌 0.6%，中貢企業指數下跌 1.0%，紅萬指數上漲 0.4%，沪深300指數下跌 0.2%，上海A股下跌 0.1%，上海B股下跌 1.5%，深圳A股上漲 0.3%，深圳B股下跌 0.1%。
美國經濟指標：採購經理人指數、耐久財訂單、首次申請失業保險金人數、工廠訂單、就業報告、貿易收支、批發庫存、消費者物價指數、生產者物價指數、商業庫存、零售業銷售額、新屋開工與營建許可、工業生產指數、成屋銷售量、新屋銷售、消費者信心指數、國內生產毛額等均在近期預計公佈。
中國經濟指標：外匯儲備、M2貨幣供應量、貿易收支、生產者物價指數、消費者物價指數、工業生產報告、零售業銷售額、採購經理人指數、國內生產毛額等均在近期預計公佈。
香港經濟指標：採購經理人指數、外匯儲備、生產價格、工業生產報告、失業率報告、消費者物價指數、貿易收支、零售業銷售額、M2貨幣供應量、國內生產毛額等均在近期預計公佈。

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