20250323-国金证券-非金属建材周观点_涂料_为深海科技_保驾护航__20页_2mb

非金属建材行业周总结（250323）

核心内容

1. 一周一议

• 海洋经济与深海科技：关注海工涂料与海上风电新材料，尤其是防污漆及风电灌浆料。

  • 防污漆是船舶涂料的技术难点，内外资品牌差距大，产品验证周期长，国产替代空间大。
  • 麦加芯彩已进入中国、挪威、美国船级社测试阶段，产品涵盖多个领域。
  • 孚日股份成立海工事业部，专注海工交通防腐市场。
  • 中材科技风电叶片市占率全球第一，2024年销售24GW，主成型周期突破48小时。
  • 中复神鹰碳纤维在新能源领域应用扩大，风电叶片为重要方向。
  • 苏博特、中国交建涉及风电灌浆料，用于海风支撑柱施工。
  • 建议关注：【麦加芯彩】【中材科技】【中复神鹰】【苏博特】【孚日股份】【中国交建】

• 新疆煤化工进展：国家能源集团准东煤制天然气项目获得发改委核准，投资规模大，进度超预期。

  • 建议关注EPC、设备环节及民爆企业：【东华科技】【三维化学】【雪峰科技】【广东宏大】【易普力】

• 珠三角水泥涨价：第二轮散装水泥价格上涨30元/吨，主因西江枯水期及需求恢复。

  • 建议关注华南水泥龙头：【华润建材科技】【海螺水泥】【塔牌集团】【天山股份】

2. 周期联动

• 水泥：全国高标均价396元/t，同比上涨36元，环比下降1元，出货率44.7%，库容比57.13%。
• 玻璃：浮法玻璃均价1302.78元/吨，环比下跌27.8元，库存天数31.42天，较上周减少1.07天。
  • 2.0mm镀膜面板主流订单价13.5-14元/平方米，环比持平。
  • 周内新点火1条产线，浮法玻璃产能略降。
• 玻纤：2400tex无碱缠绕直接纱均价3833元/吨，环比上涨0.24%；电子布市场主流报价4.2-4.4元/米。
• 碳纤维：T300、T700市场价格稳定，丙烯腈价格窄幅下行。
• 能源与原材料：动力末煤价格下跌，沥青价格下跌，有机硅DMC价格上升，LNG价格上升，废纸价格下跌。
• 建议关注：低估值建筑央企【中国建筑】【中国化学】，水泥板块【海螺水泥】【华新水泥】【上峰水泥】【天山股份】【青松建化】，玻纤板块【中国巨石】

3. 国补跟踪

• 浙江省扩大家电消费补贴至12类，一级、二级能效家电补贴比例分别为20%、15%，最高补贴2000元/件。
• 电动自行车以旧换新补贴40%，最高1200元/件。
• 数码产品补贴15%，最高500元/件。
• 国家发改委安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，首批810亿元已下达。
• 建议关注消费建材相关公司：【三棵树】【兔宝宝】【东鹏控股】【蒙娜丽莎】【天安新材】

4. 重要变动

• 国家能源集团准东煤制天然气项目获发改委核准，总投资约170.61亿元。
• 1-2月全国水泥产量同比下降5.7%，降幅较去年全年收窄3.8pct。
• 2025年房建供应链企业综合实力TOP500发布。
• 中国巨石、塔牌集团、中材科技、华润建材科技、青松建化发布2024年报。

主要观点

• 海工涂料与海上风电新材料：随着国家对海洋经济及深海科技的重视，海工涂料和风电新材料成为重点发展方向，具备较大的国产替代空间。
• 水泥价格波动：珠三角水泥继续推涨，而全国水泥市场整体价格环比回落，出货率及库容比表现有所波动。
• 玻璃市场：浮法玻璃价格下跌，但光伏玻璃市场交投尚可，库存下降，部分企业积极推涨。
• 玻纤市场：价格稳中有涨，出口数据同比增长，市场需求较为稳定。
• 碳纤维市场：价格维持稳定，但盈利空间仍有限，部分企业有调价意向。
• 能源与原材料：部分原材料价格上升，如LNG、有机硅DMC，而沥青、环氧乙烷价格有所下降。
• 国补政策：政策扩大消费补贴范围，对消费建材板块形成利好，建议关注相关企业。

关键信息

• 政策动向：多地发布海洋经济政策，新疆煤化工项目进展迅速，国补政策扩大消费品类。
• 市场动态：
  • 水泥价格部分上涨，部分下跌，出货率及库存波动。
  • 玻璃市场整体下跌，光伏玻璃库存下降，部分企业推涨。
  • 玻纤市场稳中有涨，出口数据良好。
  • 碳纤维市场价格稳定，盈利不足。
• 行业数据：
  • 水泥产量下降，但降幅收窄。
  • 玻璃及光伏玻璃产能变化显著，部分产线冷修、新点火。
  • 原材料价格波动，对成本及利润影响较大。
• 企业动态：多家企业发布年报，部分公司成立新事业部，推进特定领域业务发展。

风险提示

1. 基建项目落地不及预期：项目审批及执行存在不确定性。
2. 地产政策变动：各地政策执行不一，可能影响市场需求。
3. 原材料价格波动：建材行业可变成本占比高，原材料价格变化可能影响盈利。