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Q3业绩头部公司亮眼，关注苹果新机动销情况总结

核心内容

本报告总结了2020年Q3电子行业的主要表现及关键事件，重点分析了苹果新机销售、半导体行业并购、大尺寸LCD面板价格上涨等市场动态，并对相关行业及个股进行了评估，给出投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：SW电子指数在2020年10月24日-30日期间上涨1.09%，表现优于沪深300指数（-0.49%）。
• 细分板块表现：安防板块表现最为突出，周涨幅达11.83%；被动元件板块涨幅显著，为2.57%；电子化学品板块涨幅4.58%。而消费电子、显示面板和LED板块则小幅下跌。
• 苹果第四财季表现：苹果第四财季营收同比增长1%，但大中华区营收同比下降28.6%，成为唯一下滑的市场。尽管如此，苹果仍预计12系列将引领高端智能手机市场，推动产业链发展。
• 半导体并购趋势：Marvell以100亿美元收购Inphi，显示半导体行业并购浪潮持续。尽管中国科创板对并购有所抑制，但头部电子公司前三季度业绩亮眼，有更强动力进行外延式扩张。
• LCD面板行业变化：大尺寸LCD面板价格持续上涨，主要由于韩国厂商产能退出，市场格局向中国面板企业TCL科技和京东方A倾斜，形成“双子星”格局。
• 个股表现亮点：部分电子个股表现突出，如圣邦股份、瑞芯微、华天科技、TCL科技等，净利润增长显著，值得关注。

关键信息

1. 苹果新机动销情况

• 第四财季营收647亿美元，同比增长1%，但大中华区营收下降28.6%。
• iPhone 12作为苹果新机，预计推动高端智能手机市场，销量有望超越iPhone 11。
• 推荐关注苹果产业链相关标的，包括立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、鹏鼎科技等。

2. 大尺寸LCD面板价格上涨

• 10月下旬大尺寸LCD面板价格继续上涨，55吋均价达155美元，涨幅3.3%。
• 32吋液晶电视均价上涨至52美元，显示面板行业整体景气度提升。
• 韩国厂商产能退出加速了行业格局重构，TCL科技和京东方A的市场份额有望超过50%。

3. 半导体并购动态

• Marvell以100亿美元收购Inphi，进一步增强其在数据中心市场的竞争力。
• 此次收购为现金加股票方式，溢价42%，预计2021年下半年完成。
• 半导体行业国际化并购趋势明显，头部公司更有动力进行外延扩张。

4. 行业数据与市场表现

• 北美半导体设备制造商9月销售额达27.5亿美元，同比增长40.3%。
• 电子化学品板块表现强劲，周涨幅达4.58%，跑赢沪深300指数5.07个百分点。
• 部分个股表现亮眼，如圣邦股份（周涨幅14.36%）、瑞芯微（净利增长48.67%）、TCL科技（扣非净利润增长168.13%）等。

5. 投资建议与风险提示

• 推荐关注：苹果新机动销相关产业链、国产替代快速推进的半导体公司、受韩国产能出清受益的面板厂商。
• 风险提示：半导体和新基建领域投资力度不及预期；中美贸易摩擦对商业活动和电子产品需求可能产生负面影响。

个股重点新闻摘要

公司名称	前三季度净利润变化	亮点说明
聚飞光电	净利下降9.20%	营收下降8.62%
芯原股份	净亏损8556.15万元	营收增长11.60%，但净利亏损扩大
华天科技	净利增长166.93%	营收下降3.10%，但净利大幅增长
圣邦股份	净利润增长71.92%	营收增长66.70%，扣非净利润增长81.49%
瑞芯微	净利增长48.67%	营收增长30.43%，扣非净利润增长57.37%
通富微电	净利润增长1057.95%	营收增长22.55%，净利大幅增长
汇顶科技	净利下降35.75%	营收增长9.62%，但净利大幅下滑
欧菲光	扣非净利润增长65.22%	营收增长48.44%，净利增长48.44%
立讯精密	净利增长62.06%	营收增长57.33%，净利大幅增长
麦捷科技	净利下降5.19%	营收增长29.45%，但净利小幅下滑
沪电股份	净利增长12.14%	营收增长10.91%，净利稳步增长
TCL科技	扣非净利润增长168.13%	营收增长28.87%，净利大幅增长
环旭电子	净利增长16.28%	营收增长13.51%，扣非净利润增长25.78%
斯达半导	净利增长29.44%	营收增长18.14%，扣非净利润增长30.10%
京东方A	第三季度净利增长629.30%	营收增长33.04%，净利大幅增长

投资评级说明

• 行业评级：增持，预期未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出等，依据未来6-12个月投资收益率与市场基准指数的对比。

风险提示

1. 半导体、新基建领域投资力度不及预期；
2. 中美贸易摩擦对商业活动和电子产品需求的影响加剧。

分析师与研究助理简介

• 分析师：尹沿技，华安证券研究总监，TMT首席分析师，新财富最佳分析师。
• 联系人：华晋书，电子行业高级研究员，电子科技大学集成电路硕士，3年博世半导体研发经验，现从事半导体、PCB方向研究。