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期债市场总结：或处于中线布局期

核心内容

2022年3月9日的期债市场分析指出，当前市场处于60分钟级别的反弹行情中，但整体趋势仍以弱反弹为主。分析师认为，中线布局机会将在未来的每次下跌中形成，建议在房地产销售数据未显著反弹及银票转贴利率低迷的背景下，考虑在T2206、TF2206和TS2206合约中缓慢建仓，同时以日线跌破250日均线作为止损和仓位控制的依据。

主要观点

• 期债短期走势：期债市场短期仍以弱反弹为主，但整体仍处于调整阶段，尚未具备反转条件。
• 中线布局建议：在房地产销售数据未明显改善、银票转贴现利率低位运行的环境下，中线布局时机可能到来，建议逐步建仓。
• 市场基本面：当前高频数据（如开工率、房地产销售）偏弱，外贸压力尚未释放，房地产政策效果尚需时间显现，基本面距离走出低谷仍需时日。
• 市场面分析：2月PMI超预期推动收益率上行，但并未改变经济持续好转的预期，因此认为当前债市调整时间和空间仍略显不足。
• 技术面分析：T2206合约可能维持偏弱震荡，但下跌过程中的机会值得关注。TS2206和TF2206合约走势与T2206类似。

关键信息

国债期货市场表现

现券市场表现

• 国债收益率曲线整体陡峭化下移约1BP。
• 2年期国债收益率下行2.5BP至2.215%。
• 5年期国债收益率下行1BP至2.525%。
• 10年期国债收益率上行0.5BP至2.8375%。

货币市场情况

• 银行间质押式回购市场当日成交20255亿元，环比增加0.39%。
• 隔夜利率收于1.80%，较前一交易日下跌23bp。
• 7天利率收于1.90%，较前一交易日上涨5bp。
• 14天利率与前一交易日持平，为2.05%。
• 1个月利率收于2.02%，上涨2bp。
• 3个月期银票转贴现利率为1.8386%，处于低位。

市场观察

• 央行在3月8日进行了100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，同时有500亿元逆回购到期，导致当日净回笼400亿元。
• 期债市场全天低开高走，主要受俄乌战争影响，大宗商品持续上涨，债市对通胀有所顾忌，同时受股市下跌压制风险偏好。
• 沪深两市大幅收跌，上证综指下跌2.35%，深证成指下跌2.62%，创业板指下跌1.80%。

风险提示与免责声明

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• 市场有风险，投资需谨慎。

研究机构信息

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