20220520-莫尼塔投资-固收简评_宽信用继续_利率曲线料继续陡峭化_2页_196kb

报告摘要

本次报告由莫尼塔研究部发布，主要围绕近期中国人民银行公布的贷款市场报价利率（LPR）调整情况，分析当前货币政策环境及对经济的影响。报告指出，LPR的下调反映了政策层面对“宽信用”的持续支持，特别是在地产链条的修复方面。

LPR调整情况：
- 1年期LPR保持不变，仍为 3.70%。
- 5年期LPR下调 15BP，从 4.60% 调整至 4.45%。
- 本次是历史上首次单独调降5年期LPR，显示出政策层面对中长期贷款增长的重视。
政策意图分析：
- “宽信用”仍在继续，政策旨在通过降低融资成本来促进经济复苏。
- 重点支持地产链条的修复，认为地产对于经济拉动作用显著。
- 地产修复不仅有助于稳定房地产市场，还能通过财富效应间接推动消费增长。
经济与通胀预期：
- 随着需求端逐步恢复，通胀的传导机制将更加顺畅。
- CPI（消费者物价指数）的中枢位置有上移的可能性，意味着未来通胀压力可能有所增加。
利率曲线趋势：
- 在“稳增长”预期下，短期利率曲线预计仍会呈现陡峭化趋势。
- 低资金利率有助于推进宽信用政策，同时也有助于防范金融系统风险。