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市场研报总结：沪铝期货周报 2021年2月26日

一、核心内容

1. 周度数据概览

• 期货 AL2104：
  • 收盘价：17465元/吨（较上一周上涨975元/吨）
  • 持仓量：216438手（较上一周增加25606手）
  • 前20名净持仓：-24163手（较上一周减少4254手）
• 现货：
  • 上海A00铝价格：17270元/吨（较上一周上涨840元/吨）
  • 基差：-195元/吨（较上一周下跌135元/吨）

2. 周度观点策略总结

• 利多因素：
  • 美国政府推出新的纾困方案，提振市场风险情绪。
  • 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，表明不会过早收紧货币政策。
• 利空因素：
  • 美国10年期国债收益率攀升，引发对提前加息的担忧。
  • 国内电解铝库存增加，铝价上行压力显现。
• 综合判断：
  • 铝价上涨势头放缓，但环保限产消息支撑高位运行。
  • 技术面上，沪铝主力2104合约突破前高，关注5日均线支撑。
  • 操作建议：可在16300元/吨附近逢回调轻仓做多，止损位16100元/吨。

二、市场数据分析

1. 电解铝期现价格

• 图1显示，长江有色市场1#电解铝平均价为17465元/吨，沪铝期货价格为17260元/吨，两者价差为205元/吨。

2. 电解铝升贴水

• 图2显示，电解铝升贴水处于升水-70元/吨附近，表明现货价格略高于期货价格。

3. 氧化铝价格与库存

• 图3显示，截止至2月25日，贵阳氧化铝价格为2350元/吨。
• 图4显示，截止至2月19日，国内氧化铝库存为49.6万吨。

4. 铝进口利润与沪伦比值

• 图5显示，截止至2月25日，铝进口盈亏为343元/吨，显示进口利润较高。

5. 铝棒库存

• 图6显示，截止至2月25日，全国铝棒库存总计26.5万吨。
• 图7显示，铝棒库存处于季节性偏高水平。

6. 交易所库存

• 图8显示，截止至2月19日，上海期货交易所电解铝库存为304513吨，LME铝库存为1332525吨，注销仓单为215050吨。
• 图9显示，LME铝库存与注销仓单比率保持稳定。

7. 生产利润

• 图11显示，截止至2月25日，国内电解铝生产利润为4493.5元/吨，维持高位。

8. 铜铝比价与铝锌比价

• 图13显示，沪铜与沪铝比价为3.8906，沪铝与沪锌比价为0.8127，显示铝相对于铜和锌价格有所上涨。

三、关键信息与趋势

• 国际环境：美国经济数据强劲，但国债收益率上升引发市场对提前加息的担忧，影响市场情绪。
• 国内供需：铝生产利润高位刺激产能投放，下游加工企业复工缓慢，库存进入累库周期，但环保限产消息支撑铝价。
• 技术面：沪铝2104合约放量上涨，突破前高，短期偏强调整。
• 操作建议：建议投资者在16300元/吨附近逢回调做多，设置止损位16100元/吨。

四、联系方式

• 瑞达期货金属小组：陈一兰（F3010136、Z0012698）
• 电话：4008-878766
• 网址：www.rdqh.com
• 微信公众号：瑞达研究院

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