20240426-国海证券-华策影视-300133.SZ-2023年及2024Q1业绩点评_剧集主业趋势向上_第二成长曲线明确_6页_269kb

好的，这是根据您提供的国海证券研报内容进行的总结：

该报告由国海证券发布，对华策影视（300133）维持“买入”评级。

核心业务与近期趋势：

1. 剧集业务： 2023年，电视剧业务营收199.7亿元（YOY +653%），毛利率26.8%（同比下降17.4pct），剧集产量有所下滑。最低开机数预计2024年将显著恢复。电影方面，主控影片努力从2023年的票房仅有15.9亿元提升，新S级项目《狂野时代》已启动。2024年计划推出多部大片。
2. 第二增长曲线： 公司积极布局版权、出海、短剧、动画运营及科技应用等新领域。版权方面，收购森联影视，库容增至5万小时，收入增长迅猛。出海业务持续拓展并建立全球宣发网络。与抖音合作的短剧表现亮眼，计划2024年继续加大投入。动画业务于2024年初成立新事业群，初具产能，探索衍生品。成立AIGC应用研究院，投入5亿资金，构建“AI+影视”能力，研发人员和投入同比大增。这些非剧集业务收入比重提升，构成公司新的增长动力。
3. 盈利预测： 预计2024-2026年公司营业收入为270.7亿、310.6亿、347.2亿元，同比增长率分别为19%、15%、12%；归母净利润为44.3亿、50.9亿、57.7亿元，同比增长率分别为16%、15%、13%。
4. 风险提示： 报告列出了多重风险，包括内容市场表现不及预期、收入确认减值、应收账款风险、核心人才流失、政策变动、行业竞争加剧、估值波动及市场风格切换等。

报告整体立场为看好华策影视从传统剧集龙头向多元化、科技驱动型娱乐集团的转型及其长期发展潜力。