20231016-国海证券-天然气半月报_供给端扰动推升价格仍是当前市场主旋律_30页_1mb

总结：天然气半月报分析

背景与市场主题

• 当前天然气市场主旋律是供给端扰动推升价格。全球事件如巴以冲突（以色列关闭Tamar天然气平台）和澳洲雪佛龙罢工加剧了供应紧张。

区域市场回顾

美国市场

• 供给和需求同步上涨，价格环比上升。HH现货价上涨0.48美元/百万英热，供给量增加11Bcf/天，需求量增加13Bcf/天。预期气价有进一步上涨潜力。

亚太及国内市场

• 价格和需求环比回升。JKM期货价格上涨0.65美元/百万英热，中国LNG到岸价上涨25美元/百万英热。国内需求增加96万吨，库存略有下降。

欧洲市场

• 价格持续上涨，TTF期货价上涨1,678欧元/兆瓦时，在供给扰动下LNG进口量增加。需求方面，发电需求强劲增长，库存处于历史偏高水平（11,077TWh），可能影响价格稳定。

投资建议与评级

• 维持天然气行业“推荐”评级。供给端脆弱，海外气价预计维持中高位，建议关注潜在需求释放。
• 风险因素包括欧洲需求下滑、国内经济增速不确定、需求复苏不及预期、美国LNG出口延迟以及数据可比性问题。