20160523-兴业证券-建筑材料行业周报_继续坐稳扶好_20页_2mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2016年5月建材行业，特别是水泥、玻璃、玻纤及制品、新型建材等子行业的市场表现和基本面变化。分析师指出，尽管2016年行业景气度整体较差，但部分细分领域和企业仍具备投资价值。报告建议关注国企改革、区域基建、低估值优质股等投资机会。

主要观点

1. 水泥行业

• 供需边际恶化：2015年需求快速下滑，导致行业供需弱平衡被打破，产能过剩问题严重，静态过剩接近40%。
• 行业景气度较低：2016年水泥行业景气依然较差，上半年压力较大，整体延续弱弹性。
• 关注机会：
  • 京津冀供需边际有望改善，存在预期差。
  • “一带一路”海外市场开拓成功，明年或有高增长。
  • 市场下行期，大企业整合空间较大。
  • 国企改革推动企业转型。
• 基本面变化：本周全国水泥价格环比小幅上涨0.06%，价格上涨区域集中在福建、陕西等地，价格下跌区域集中在华东、华南等。华东地区受持续降雨影响，价格出现小幅回落；西北地区随着需求增加和企业自律，价格继续上行。

2. 玻璃行业

• 去产能提速：2015年需求下滑，但去产能有所提速，未来2年供需边际有望微改善，但产能过剩仍较严重。
• 关注精细玻璃领域：如光伏、超薄、电子、汽车玻璃等。
• 基本面变化：本周玻璃价格稳中有升，均价60.90元/重箱，环比上涨0.60%，同比上涨8.5%。库存3359万重箱，环比下降0.1%，同比减少5.57%。市场需求方面，深加工企业订单增量一般，房地产企业压款严重，北方市场需求较强带动南方市场价格上涨。

3. 玻纤及制品

• 供需格局向好：2017年前新增实际产能有限，新兴市场需求强劲，全球经济复苏将提振传统领域需求。
• 盈利能力提升：中高端产品比例的提升和能源价格下降有助于提升行业盈利能力。
• 基本面变化：玻璃纤维纱市场运行平稳，部分品种价格走高。无碱粗纱价格稳定，风电市场需求尚可但后劲不足，产能投放加快，市场需求预期偏弱。

4. 新型建材

• 长期看好细分领域龙头：投资需求下降将拉低明年行业景气，供给侧改革和政策推动将加速产能退出，行业集中度进一步上升。
• 关注转型品种：如水泥、玻璃企业，以及在民生和新兴领域表现良好的细分品种，如长海股份、友邦吊顶、伟星新材等。

关键信息

重点公司表现

本周股价表现

涨幅前五的公司：

1. 再升科技：15%
2. 三圣特材：13%
3. 同力水泥：10%
4. 金刚玻璃：9%
5. 石英股份：7%

涨幅后五的公司：

1. 九鼎新材：-23%
2. 秀强股份：-7%
3. 北玻股份：-7%
4. 嘉寓股份：-7%
5. 海南瑞泽：-6%

重点公司估值表

行业展望

• 水泥行业：关注京津冀供需改善、海外拓展、企业整合及国企改革带来的机会。
• 玻璃行业：继续关注精细玻璃领域，如光伏玻璃、Low-E玻璃等。
• 玻纤及制品：短期供需格局向好，建议关注长海股份、中国玻纤。
• 新型建材：长期看好细分领域龙头，如建研集团、开尔新材等，同时关注业绩增长确定性强的品种。

总结

整体来看，2016年建材行业在宏观环境不确定和行业景气度低迷的背景下，仍存在结构性机会。重点公司中，部分企业表现出较强的盈利能力和成长潜力，建议投资者关注低估值优质股和具备转型潜力的公司。此外，区域性的基建放量、国企改革及海外市场拓展可能为行业带来新的增长点。