20231031-财信证券-紫光股份-000938.SZ-Q3业绩短期扰动_AI计算产品有望实现放量_4页_951kb

紫光股份（000938SZ）公司业绩总结

短期业绩波动及未来展望

公司Q3单季度营收同比下降163%，净利润和扣非净利润大幅下滑，主要因毛利率和净利率小幅下降。预计四季度需求释放后业绩将修复，2023-2025年营收和归母净利润年均复合增长率分别达23.3%和146%。

子公司新华三表现

季度内新华三营收同比增长23.2%，其中运营商业务和国际业务增长强劲；国内运营商领域年增速达20.9%，H3C品牌渠道收入同比激增84.8%。

AI计算产品布局

公司在AI基础设施领域深耕多年，2022年在中国加速计算市场领先。近期产品包括800G硅光交换机、全局解耦智能存储等，性能在MLPerf评测中表现优异，有望在AIGC浪潮中实现产品放量。

财务预测与估值

2023-2025年预估营收773.73亿至923.25亿元，归母净利润220.8亿至306.2亿元。当前PE 26-19倍，PB 1.9-1.4倍，首次覆盖给予“增持”评级，维持“买入”投资评级。