20230204-开源证券-宏观经济点评_美国1月非农就业数据点评_美联储与市场分歧将逐渐弥合_9页_613kb

美国1月非农就业数据点评总结

核心内容

2023年1月美国非农就业数据表现出强劲反弹，新增就业人数达51.7万，远超市场预期的18.5万。数据表明美国劳动力市场依然保持紧张态势，但薪资增速持续放缓，显示出经济韧性与通胀压力之间的微妙平衡。

主要观点

1. 新增就业数量反弹强劲且分布广泛

• 新增就业：1月新增非农就业人数为51.7万，高于预期，2022年全年新增非农就业上修31.1万。
• 行业分布：服务业为主要新增就业来源，其中教育和保健服务、休闲和酒店业、专业和商业服务以及政府就业贡献显著。
• 劳动参与率：1月劳动参与率为62.4%，高于市场预期，失业率降至3.4%，为1969年5月以来最低。
• 薪资增长：平均时薪同比增长4.4%，环比上涨0.4%，但同比增速较2022年12月略有下降。

2. 服务行业就业增长较多，薪资增速继续减慢

• 服务业表现：服务业仍然是新增就业的主力，但薪资环比增速较低，拖累整体薪资增长。
• 薪资结构：批发业、公用事业薪资同比增速较快，而制造业和运输仓储业薪资增速较慢。
• 通胀压力：服务通胀压力或有所减轻，但回落速度存在不确定性。

3. 美联储与市场分歧或将逐渐弥合

• 劳动力市场紧张：职位空缺数为1101.2万，职位空缺率升至6.7%，显示劳动力市场依然紧张。
• 市场预期修正：尽管就业数据强劲，但薪资增速放缓可能使市场对美联储加息的预期上升。
• 市场反应：数据发布后，美股一度上涨，但最终收跌，表明市场对美联储政策路径的预期有所调整。

关键信息

• 新增就业：1月非农就业数据超预期，主要由服务业和政府岗位修复驱动。
• 失业率：1月失业率降至3.4%，为近50年来最低，但存在“失真”因素。
• 薪资增速：薪资同比增速继续放缓，服务行业薪资环比增速较低，拖累整体增长。
• 职位空缺：职位空缺数上升，显示劳动力市场仍处于紧张状态。
• 市场预期：市场对美联储政策路径的预期可能需要修正，资产价格或面临调整风险。

风险提示

• 国际局势紧张：可能引发通胀超预期。
• 新冠疫情形势恶化：可能对就业市场和经济造成冲击。

分析师与联系方式

• 分析师：何宁
  邮箱：hening@kysec.cn
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• 联系人：潘纬桢
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图表目录

• 图1：美国1月新增就业数量强劲反弹
• 图2：1月服务业构成新增就业的主要部分
• 图3：1月劳动参与率上升，失业率较2022年12月继续下降
• 图4：1月时薪同比增长继续减慢
• 图5：1月批发业、公用事业薪资同比增速较快
• 图6：2022年12月职位空缺数与空缺率再度上升

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