20210817-国信证券-2021年7月外资持仓变动解析_陆股通持续流入_加科技周期_减消费金融_21页_1mb

证券研究报告总结：2021年7月外资持仓变动解析

核心内容

本报告分析了2021年7月外资在A股市场的持仓变动情况，指出尽管当月外资流入有所放缓，但陆股通已连续10个月保持净流入，整体仍具备较高的投资性价比。同时，外资对A股的配置比例仍处于较低水平，长期净流入仍有空间。

主要观点

• 北上资金流动：7月陆股通累计净流入107.6亿元，其中深股通净流入152.1亿元，沪股通净流出44.5亿元。外资流入流出波动较大，但整体仍为净流入。
• 板块分布变化：7月陆股通持股市值在主板和创业板均有所下降，其中创业板持股市值环比增速由正转负。主板持股市值占比继续下降，创业板持股市值占比持续上升。
• 行业配置调整：外资加仓电气设备、有色金属和电子等行业，减仓食品饮料、银行和医药生物等行业。行业集中度小幅下降，显示外资配置更加分散。
• 个股持仓变动：前20大重仓股中，多数持仓市值下降，但贵州茅台仍居首位。个股集中度也有所下降，表明外资在个股配置上更加分散。

关键信息

陆股通资金净流入情况

• 7月陆股通累计净流入107.6亿元。
• 沪股通净流出44.5亿元，深股通净流入152.1亿元。
• 陆股通持股市值占A股流通市值比例为3.53%，环比小幅回落。

持股市值板块分布

• 主板持股市值为19930亿元，环比下降8.3%。
• 创业板持股市值为4180亿元，环比下降2.7%。
• 主板占陆股通持股总市值的82.7%，创业板占17.3%。

行业配置变化

• 一级行业配置中，外资仍偏好大消费、电气设备和金融行业。
• 食品饮料行业持股市值占比最高，为13.7%，其次是电气设备（11.5%）、医药生物（11.3%）、电子（7.3%）和银行（7.0%）。
• 外资加仓电气设备（+1.60%）、有色金属（+0.93%）和电子（+0.62%）等行业，减仓食品饮料（-1.80%）、银行（-0.87%）和医药生物（-0.74%）等行业。
• 二级行业配置中，外资加仓电源设备、稀有金属、半导体等行业，减仓饮料制造、银行、医疗服务等行业。

个股集中度与持仓变化

• 陆股通前20大重仓股中，贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、格力电器等股票持仓市值下降。
• 个股集中度小幅下降，CR5为17.8%，CR10为27.5%，CR20为38.8%，CR50为56.2%。
• 前10大活跃个股中，中芯国际净买入额最高（48.6亿元），腾讯控股净卖出额最高（381.1亿元）。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 海外市场大幅波动
• 历史经验不代表未来

行业与个股分析

一级行业分析

• 外资定价权：家电、休闲服务、食品饮料行业陆股通持股市值占行业A股总市值比例较高。
• 持股市值变化：9个一级行业持股市值环比增加，其中有色金属、钢铁、通信等行业增幅较大；国防军工、休闲服务、房地产等行业持股市值环比减少较多。

二级行业分析

• 外资定价权：白色家电、旅游综合、机场等行业陆股通持股市值占行业A股总市值比例较高。
• 持股市值变化：其他采掘、稀有金属和视听器材等行业持股市值环比增幅较大；船舶制造、航空装备、采掘服务等行业持股市值环比降幅较大。

投资建议

• 投资评级：国信证券对股票和行业进行投资评级，包括买入、增持、中性、卖出等。
• 评级定义：
  • 买入：预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上。
  • 增持：预计6个月内股价表现优于市场指数10%-20%之间。
  • 中性：预计6个月内股价表现介于市场指数±10%之间。
  • 卖出：预计6个月内股价表现弱于市场指数10%以上。

分析师信息

• 燕翔：电话 010-88005325，邮箱 yanxiang@guosen.com.cn，资格编号 S0980516080002
• 朱成成：电话 0755-81982942，邮箱 zhuchengcheng@guosen.com.cn，资格编号 S0980520080010
• 许茹纯：电话 021-60933151，邮箱 xuruchun@guosen.com.cn，资格编号 S0980520080007
• 联系人：金晗，电话 010-88005150，邮箱 jinhan@guosen.com.cn

投资策略

• 外资持续加仓科技周期相关行业，如电气设备、有色金属和电子。
• 减仓消费金融相关行业，如食品饮料、银行和医药生物。
• 长期来看，A股市场在盈利好、估值低的背景下仍具吸引力，外资配置比例较低，未来净流入空间较大。