20210601-招商期货-煤系重大行情点评_政策底显现_煤系基本面都向好_2页_310kb

重大行情点评总结

核心内容

本篇文档是一份关于煤系商品（焦炭、焦煤、动力煤）行情的点评报告，由招商期货黑色产业小组主管陶锐撰写。报告指出，当前政策底已经显现，黑色板块短期以多配操作为主，市场情绪趋于乐观。

主要观点

焦炭行情分析

• 短期趋势：当前焦炭主力合约上涨4.68%，收于2585.5元/吨。报告认为，短期焦炭价格受盘面亏损或出口高利润定价影响，这种定价方式不可持续。
• 供需关系：在出口及化工焦未有变动的前提下，242万吨/日的铁水产量需要焦炭日产达到139万吨以上才能转向宽松。当前铁水产量环比增加，表明焦炭近端存在紧平衡状态，可能超预期。
• 操作建议：短期激进投资者可考虑多焦化利润，或择机小仓位多配；长期来看，建议寻找盘面高利润定价后的逢高空配机会。

焦煤行情分析

• 供给增长：内矿主焦&肥煤供给同比19年增长约10%，后续增产空间有限。
• 进口影响：进口端预计面临40-50%的负增速，若焦炭产量不明显收缩，主焦&肥煤仍处于供不应求的格局。
• 短期情绪：由于坑口超预期垒库，短期市场情绪偏弱，需关注节奏变化的影响。
• 长期展望：对中长期不悲观，但需警惕短期情绪波动带来的影响。

动力煤行情分析

• 短期表现：动力煤主力合约上涨4.47%，收于804.4元/吨。
• 情绪外溢：近端动力煤现货可能强势，带来情绪外溢的利好因素，需关注其对焦煤市场的影响。

关键信息

• 政策底显现：随着“国常会”消息影响的减弱，政策底已经显现，黑色板块短期以多配为主。
• 焦炭供需关系：焦炭的供需关系在铁水产量增加的背景下可能超预期，短期盘面亏损或出口高利润定价不可持续。
• 焦煤供给限制：内矿主焦&肥煤供给增长有限，进口端负增长，供需仍偏紧。
• 操作建议：短期可考虑多配焦炭及焦煤，但需关注情绪波动和节奏变化；长期则建议逢高空配。

研究员简介

• 姓名：陶锐
• 职位：招商期货黑色产业小组主管
• 学历：重庆大学数量经济学研究生
• 资质：期货从业资格（F3042712）、期货投资咨询资格（Z0015475）
• 研究方向：注重基本面研究，对煤焦行业有较深刻认识，擅长从细节挖掘产业投资机会。

重要声明

• 投资者适当性：本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 信息保证：报告基于合法取得的信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 分析假设：报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此作出的任何投资决策与招商期货无关。
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。