策略：7月十大金股及市场展望-20190625-联讯证券-12页_1mb

联讯证券2019年7月投资策略总结

核心内容

联讯证券在2019年6月25日发布的投资策略报告中，围绕7月十大金股组合及市场展望展开分析，认为在中美经贸关系缓和和全球宽松周期的背景下，国内政策空间进一步打开，有望推动“秋季行情”的出现。

主要观点

1. 中美经贸关系有所缓和

• 中美两国元首通话标志着紧张关系有所缓和，G20会晤结果存在多种可能，其中基准情景（维持对2000亿美元商品加征关税，暂缓对3000亿美元商品加征关税）可能性最大。
• 乐观情形（取消2000亿美元商品加征关税）有一定概率，但可能性小于基准情景。
• 悲观情形（继续对3000亿美元商品加征关税）可能性极低。
• 短期来看，中美经贸关系缓和有助于风险偏好提升；长期来看，中美竞争可能成为推动经济潜能释放的因素。

2. 全球降息潮来临，国内政策空间打开

• 全球范围内开启新一轮宽松周期，新西兰、马来西亚、菲律宾、澳大利亚、印度、俄罗斯、欧洲等国家或地区央行纷纷降息。
• 联讯证券预计下半年国内央行将降准150-200基点，公开市场操作利率可能下调30个基点，实现“降息”目的。
• 支出端刺激政策将加力，包括：
  • 允许地方政府专项债作为重大基建项目资本金，有利于基建投资恢复；
  • 通过取消消费限制、透支未来需求等方式刺激耐用品消费；
  • 房地产政策可能边际放松，但“房住不炒”仍是主基调。

3. 7月十大金股推荐逻辑

• 山东黄金（有色金属）：受益于全球降息和避险情绪，国际金价上涨，黄金股表现亮眼。
• 智飞生物（医药生物）：AC-Hib疫苗问题为暂时性事件，代理HPV疫苗利润丰厚，业绩稳定。
• 星网锐捷（通信）：在数据中心和无线网络领域持续发力，未来受益于边缘计算发展。
• 芒果超媒（商业贸易）：作为A股唯一纯在线视频平台，业绩增长潜力大，估值具备吸引力。
• 顺丰控股（交通运输）：快递龙头，业务量和单票收入增长，积极拓展物流综合服务。
• 中国铁建（建筑装饰）：受益于铁路投资增速提升，具备估值修复空间。
• 美亚光电（机械设备）：主营产品增长稳健，资产负债率低，现金流良好。
• 雅本化学（化工）：与国际农化企业合作密切，受益于国内环保政策及垃圾分类推广。
• 华泰证券（非银金融）：作为科创板保荐券商，投行实力强劲，国际业务拓展迅速。
• 天顺风能（电气设备）：受益于风电行业政策支持，业绩增长动力强劲。

4. 市场展望：秋季行情值得期待

• 在政策与盈利的角力下，市场有望迎来秋季行情，投资者可关注结构性机会。
• 未来需关注的事件包括：
  • 6月28-29日G20大阪峰会；
  • 7月中旬科创板推出；
  • 7月15日二季度经济数据；
  • 7月下旬政治局会议定调下半年政策；
  • 7月25日欧央行议息会议；
  • 7月31日美联储议息会议，预计降息。

关键信息

一、金股表现回顾

• 历史成绩：联讯证券金股组合今年以来累计收益39%，排名各券商第二，超额收益12.4%。
• 6月表现：金股平均收益5.6%，略低于沪深300指数，但部分个股表现突出，如上海机场（+14.5%）、中国平安（+11.7%）、天坛生物（+8.4%）。

二、7月十大金股组合

• 涵盖多个行业，包括有色金属、医药生物、通信、商业贸易、交通运输、建筑装饰、机械设备、化工、非银金融、电气设备等。
• 各个股均具备行业增长潜力、业绩增长预期或政策利好支撑。

三、联讯策略优选股票池

• 包含平安银行、兴业银行、天坛生物、长春高新、伊利股份、贵州茅台、中国铁建、华新水泥、美的集团等。
• 各股票池成员均具有良好的基本面和行业前景，部分股票具备估值优势。

四、投资评级说明

• 股票投资评级：基于12个月内股价相对沪深300指数的表现，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于行业指数相对沪深300指数的表现，分为增持、中性、减持。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化可能影响投资收益，投资者应独立决策并自行承担风险。

分析师信息

• 康崇利：首席市场分析师，北京工业大学本科，证书编号：S0300518060001。
• 廖宗魁：策略分析师，北京师范大学硕士，证书编号：S0300518050001。
• 殷越：策略分析师，上海财经大学硕士，证书编号：S0300517040001。

联系方式

• 北京：北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼二层，传真：010-64408622。
• 上海：上海市浦东新区源深路1088号2楼联讯证券（平安财富大厦）。
• 深圳：深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦10F。
• 网站：www.lxsec.com