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数量组合跟踪月报总结 2014年09月

核心内容

本报告总结了2014年9月数量化股票组合及行业策略的表现，并提供了最新的推荐组合名单。报告指出，所有量化组合在2014年以来均跑赢基准，其中低估偏离和金牛组合表现尤为突出，分别跑赢沪深300指数20.70%和22.86%。此外，行业量化组合表现良好，跑赢沪深300指数3.91%（等权重加权）和2.22%（自由流通市值加权），均在21个交易日中有16天跑赢基准。

主要观点

• 量化组合表现：所有量化组合在2014年9月均跑赢比较基准，其中低估偏离、优质低估、红利、金牛、成长和成熟组合分别跑赢沪深300指数4.07%、4.03%、3.21%、3.46%、2.85%和2.29%。
• 超额收益来源：行业配置对组合超额收益的贡献大都为正，其中公用事业对优质低估、金牛、成熟和稳定成长组合贡献最大。而银行对除稳定成长外的组合贡献最小。
• 行业配置策略：行业量化策略基于内部因子构建，通过等权重和自由流通市值加权方式筛选行业组合，表现优于基准。
• 股票组合调整：各股票组合根据不同的量化模型进行动态调整，调整股票数量在4至65只之间，其中低估偏离调整47只，优质低估调整58只，金牛组合调整65只。

关键信息

组合表现

• 低估偏离：跑赢沪深300指数4.07%，年初以来累计超额收益20.70%。
• 优质低估：跑赢沪深300指数4.03%，年初以来累计超额收益16.30%。
• 红利：跑赢沪深300指数3.21%，年初以来累计超额收益12.79%。
• 金牛：跑赢沪深300指数3.46%，年初以来累计超额收益22.86%。
• 成长：跑赢沪深300指数2.85%，年初以来累计超额收益10.25%。
• 成熟：跑赢沪深300指数2.29%，年初以来累计超额收益13.76%。
• 稳定成长：跑赢沪深300指数-2.33%，年初以来累计超额收益-8.76%。

行业贡献分析

• 行业配置贡献：公用事业对优质低估、金牛、成熟和稳定成长组合的超额收益贡献最大，分别为0.46%、0.63%、1.12%和0.29%。
• 个股选择贡献：除了成长、成熟和稳定成长组合外，其他组合的个股选择均贡献正超额收益。

指数增强及抽样复制表现

• 增强型策略：跑输沪深300指数0.53%，近一年累计超额收益4.27%，跟踪误差为1.86%，信息比率为2.217。
• 抽样复制策略：跑赢沪深300指数0.97%，近一年跟踪误差为2.10%，信息比率为1.408。

组合调整情况

• 所有组合在2014年9月均进行了股票调整，调整数量从4到65只不等。
• 低估偏离组合中，医药生物行业权重最高，为15.27%。
• 优质低估组合中，银行行业权重最高，为9.60%。
• 红利组合中，房地产行业权重最高，为25.00%。
• 金牛组合中，化工行业权重最高，为13.26%。
• 成长组合中，采掘行业权重最高，为17.00%。
• 成熟组合中，公用事业行业权重最高，为20.00%。
• 稳定成长组合中，化工行业权重最高，为20.00%。

推荐组合

行业量化组合推荐

股票量化组合推荐

• 低估偏离组合：医药生物行业权重最高，为15.27%。
• 优质低估组合：银行行业权重最高，为9.60%。
• 红利组合：房地产行业权重最高，为25.00%。
• 金牛组合：化工行业权重最高，为13.26%。
• 成长组合：采掘行业权重最高，为17.00%。
• 成熟组合：公用事业行业权重最高，为20.00%。
• 稳定成长组合：化工行业权重最高，为20.00%。

指数增强及抽样复制组合推荐

• 增强型策略：持有沪深300所有成份股，通过权重再分配实现指数增强目标。
• 抽样复制策略：选取100只股票复制沪深300指数，年化跟踪误差为1.73%，在2009年至2012年期间表现良好。

附录说明

• 模型介绍：各量化组合基于不同的财务指标、估值指标和行业配置策略构建，包括金融股票组合、低估偏离组合、优质低估组合、红利组合、金牛组合、成长组合、成熟组合和稳定成长组合。
• 股票名单：各组合的股票名单根据不同的模型规则筛选，如低估偏离组合中包含沙隆达A、芭田股份、东方电热等股票。

总结

2014年9月，数量化组合表现良好，均跑赢比较基准，其中低估偏离和金牛组合表现最佳。行业配置和个股选择对超额收益贡献显著，公用事业和房地产行业在多个组合中表现突出。各组合根据不同的模型进行动态调整，股票样本和权重每月更新，以优化组合表现。