20220316-浙商证券-建筑装饰行业专题报_稳增长迎开门红_回调之下积极布局建筑央企_BIPV落地年看好赛道β_31页_3mb

建筑装饰行业专题报告总结

核心内容概述

本报告发布于2022年3月16日，主要聚焦于建筑装饰行业的稳增长逻辑、政策导向及重点投资方向。报告指出，2022年经济目标增速定为5.5%，失业率控制在5.5%以内，基建投资、房地产开发投资和制造业固投分别同比增长8.1%、3.7%和20.9%。同时，住建部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，明确提出大力发展钢结构建筑、提升新建建筑节能标准，并推动新增建筑光伏装机容量达到50GW。报告建议投资者关注建筑央企及BIPV、钢结构、建筑节能三大赛道。

主要观点

1. 建筑央企投资建议

• 稳增长逻辑不变：基建作为稳增长、保民生的高效手段，资金和项目端均稳步兑现。
• 优选新能源建筑央企：推荐中国能建和中国电建，作为全球Top2能源电力建设企业，受益“双碳”战略，新能源投建营节奏有望超预期。
• 重视传统基建央企：推荐中国铁建、中国中铁、中国交建和中国中冶，作为稳增长核心标的，受益城市更新、民生补短板和城市群建设。

2. “十四五”建筑节能规划重点

• 新增建筑光伏装机50GW：远超“十三五”目标，预计存量建筑加装BAPV市场约9600亿元，新建建筑光伏市场空间突破830亿元/年。建议关注光伏玻璃、安装运营赛道，重点标的包括精工钢构、东南网架、江河集团、启迪设计、森特股份、旗滨集团、东方雨虹。
• 大力发展钢结构建筑：鼓励医院、学校等公共建筑采用钢结构，推进钢结构住宅和农房建设，建议关注鸿路钢构、精工钢构、富煌钢构、东南网架。
• 提升新建建筑节能标准：到2025年，建设超低能耗、近零能耗建筑示范项目0.5亿平方米以上，高性能门窗推广工程。建议关注鲁阳节能、亚士创能、三棵树。

3. 基建投资与政策支持

• 专项债发行前置：2022年专项债发行节奏加快，累计发行9676亿元，其中61.7%投向基建类项目，基建投资增速保持稳健。
• 中央转移支付：2022年中央对地方转移支付规模近9.8万亿元，增长18%，为多年来最大增幅。同时，央行超1万亿元结存利润上缴中央，用于缓解地方财政压力。
• 重大项目投资：截至3月13日，全国20省份发布2022年重大项目投资计划，总投资额超11万亿元，同比高增29.7%。

4. 房地产投资情况

• 房地产投资增速：1-2月房地产开发投资累计同比增长3.7%，但土地购置、销售面积持续下滑。
• 数据表现：土地购置面积累计同比-42.3%，房屋新开工面积累计同比-12.2%，商品房销售面积累计同比-9.6%。房地产投资整体承压，但政策支持下仍有望逐步恢复。

5. 工业投资与制造业表现

• 制造业投资增速：1-2月制造业固定资产投资累计同比增长20.9%，采矿业固定资产投资累计同比增长21.1%。
• 工业利润：1-2月工业企业利润累计同比增长34.3%，制造业PMI指数为50.2%，环比上升0.1pct，显示行业景气度有所回升。

关键信息

下游市场表现

• 基建投资：1-2月基建投资（不含电力）累计同比增长8.1%，增速有所回升。
• 城投债发行：2月城投债发行额同比减少1.7%，1-2月累计同比减少5.5%，显示地方融资压力仍存。

上游材料市场

• 建材价格波动：2月水泥价格环比上升2.4%，玻璃价格环比下降2.2%，钢材价格略有下降。
• PMI指数：2月建筑业PMI升至57.6%，新订单指数环比上升1.8pct，从业人员指数上升6.6pct，显示行业需求回暖。

装配式板块

• 政策支持：住建部推动装配式建筑发展，预计到2025年装配式建筑比例达30%。
• 重点企业：鸿路钢构、精工钢构、富煌钢构等钢结构企业订单增长显著，受益于政策红利和市场需求提升。

基建板块

• 建筑央企订单：2021年度中国能建、中国铁建、中国中冶、中国电建等央企新签合同额均实现增长。
• PPP项目：1月新入库PPP项目金额321.34亿元，同比减少72.0%，显示PPP项目推进速度放缓。

风险提示

• 国内新冠疫情反弹：可能影响经济复苏节奏。
• 基建投资增速不及预期：政策执行力度和资金到位情况存在不确定性。
• 房地产投资增速不及预期：市场信心不足可能导致投资放缓。
• 装配式建筑渗透率提升不及预期：政策推动和市场需求存在不确定性。

关键数据汇总

重点推荐个股

结论

建筑装饰行业在稳增长政策支持下，基建和新能源领域表现突出，特别是建筑央企和装配式建筑相关企业。随着“双碳”战略的推进，BIPV、钢结构和建筑节能赛道将成为未来增长的主要驱动力。投资者应关注政策导向下的投资机会，把握行业β和个股α共振带来的增长潜力。