20210926-国信期货-螺纹钢季报_虽临旺季_预期较差_螺纹期货或回落_14页_1mb

报告摘要

国信期货螺纹钢季报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月螺纹钢市场行情及供需情况，结合政策、库存、成本等因素，对四季度钢价走势进行了展望。整体来看，螺纹钢价格在三季度震荡运行，未突破5月份高点，供需双减导致钢价上涨动力不足。

主要观点

需求疲软：房地产行业开工数据断崖式下滑，成为钢材需求的主要拖累因素。
- 2021年1-8月全国房屋新开工面积同比减少3.2%，7月单月同比降幅达21.5%，环比降幅34.5%。
- 8月开工面积继续下降，同比降幅16.8%，环比降幅6.3%。
- 房地产行业对螺纹钢需求影响显著，其他行业如家电、汽车等也出现需求萎缩。
供应收缩：尽管政策推动产量压减，但粗钢产量仍保持增长。
- 1-8月粗钢产量同比增长5.3%，7月、8月单月产量分别下降8.7%和12.6%。
- 要实现下半年“只减不增”的目标，需进一步控制产量至每月8000万吨左右。
库存偏高：虽然库存水平较2020年有所下降，但社会库存仍高于2019年同期。
- 螺纹钢社会库存为703万吨，同比减少18.7%；但比2019年同期增长33.3%。
- 库存产量比偏高，表明市场供应过剩，难以支撑钢价大幅上涨。
成本与利润：成本回落，利润维持高位，但需求疲软限制利润进一步扩张。
- 螺纹钢电炉利润963元/吨，高炉利润1216元/吨，环比和同比均显著上升。
- 由于需求疲软，利润难以持续扩大。
期货走势：螺纹钢期货价格在9月有所回升，但涨幅小于现货。
- 2201合约9月上涨191元/吨，涨幅3.6%，至5499元/吨。
- 基差明显回升，反映现货价格相对期货价格更强。
四季度展望：钢价或维持震荡格局，建议投资者关注高点抛空机会。
- 限电、限产将导致钢材产量继续下降。
- 需求受多行业影响，难以明显回升。
- 库存偏高，钢价难创新高。

关键信息汇总

一、市场行情回顾

螺纹钢期货：9月震荡回升，2201合约上涨3.6%，至5499元/吨。
现货价格：华东、华南螺纹钢涨幅明显，华北涨幅较少，其他钢材品种如冷轧、热卷、带钢等出现回落。
基差变化：现货价格涨幅大于期货，基差明显回升。
期现结构：9月后市场对需求的担忧加剧，期现结构继续往上。

二、供需分析

1. 原料供给

铁矿石：
- 1-8月进口74645万吨，同比减少1.7%。
- 港口库存同比增加10.7%，钢厂库存同比减少19.0%。
- 钢厂主动去库，导致铁矿石价格下跌。
焦炭：
- 1-8月产量同比增长2.5%，钢厂库存同比减少6.7%，港口库存同比减少43.3%。
- 钢厂减产导致采购保守，焦炭库存持续下降。