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科大讯飞（002230）2021年报&2022一季报总结

核心内容概述

科大讯飞发布2021年年报及2022年一季报，整体业绩符合市场预期，多业务板块进入红利兑现期，公司持续推进“系统性创新”战略，为未来发展注入新动力。

主要财务数据

2021年及2022Q1业绩表现

• 2021年业绩：公司实现营业收入183.14亿元，同比增长40.61%；归母净利润15.56亿元，同比增长14.13%。
• 2022Q1业绩：营业收入35.06亿元，同比增长40.17%；归母净利润1.11亿元，同比下降20.57%；扣非归母净利润1.46亿元，同比增长37.73%。
• 业绩变动原因：2022Q1净利润下滑主要由于持股公司寒武纪、三人行等的公允价值变动损失1.54亿元。

业务发展情况

教育业务

• 教育产品和服务营收60.07亿元，同比增长49.47%。
• 毛利率51.66%，同比下滑2.59个百分点。
• G端“因材施教”解决方案在近20个市、区（县）落地。
• B端分层作业服务8,000多所学校，约12万名教师，近400万名学生。
• C端学习机销量同比增长150%，个性化学习手册用户规模同比增长40%，续购率提升至90%。

医疗业务

• 智慧医疗业务中，全科医生助理覆盖全国28个省（自治区、直辖市）、284个区县，实现常态化应用。

其他业务

• 开放平台业务营收29.88亿元，同比增长55.55%，毛利率21.21%，同比下滑2.87个百分点。
• 信息工程业务营收28.51亿元，同比增长60.74%，毛利率20.51%，同比下滑6.33个百分点。

系统性创新战略

• 2022年初发布“讯飞超脑2030计划”，旨在构建基于认知智能的人机协作、自我进化的复杂智能系统。
• 计划拓展AI研究领域，推出宠物玩具、机器人、虚拟人等新产品，打通产品落地应用的全链条。
• 深化语音智能在教育、医疗、金融、汽车、运营商等行业的应用，持续推动技术与产品创新。

盈利预测与投资评级

• EPS预测：2022年0.89元，2023年1.16元，2024年1.47元。
• PE预测：2022年43.26倍，2023年33.28倍，2024年26.20倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司“根据地”业务已在多行业进入红利兑现期，“系统性创新”业务将带来持续增长动力。

风险提示

• 研发进展不及预期
• 监管政策风险
• 行业竞争加剧

财务结构分析

现金流量情况

市场数据

重要财务指标趋势

• 毛利率：从41.13%逐步提升至41.66%。
• 归母净利率：从8.50%稳定在8.67%-8.71%之间。
• 收入增长率：持续保持高增长，从40.61%降至26.99%。
• 归母净利润增长率：从14.13%提升至27.04%。

总结

科大讯飞在2021年及2022Q1展现出强劲的营收增长，尽管净利润有所波动，但主要业务板块均实现增长，尤其在教育领域表现突出。公司通过“根据地业务”与“系统性创新”双轮驱动，持续增强市场竞争力与盈利能力。当前估值处于合理区间，维持“买入”评级，但需关注潜在风险因素。