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证券研究报告总结 - 2015年08月24日晨会报告

核心内容概述

本报告总结了2015年8月24日的市场动态、行业动态以及分析师观点，重点围绕宏观经济、股市表现、政策动向、行业热点和投资策略等方面展开。

主要观点

1. 市场信心恢复仍需时间

• 市场整体处于筑底阶段，尚未真正企稳。
• 沪指跌破前期政策底，短期走势可能进一步下探至3373点。
• 市场资金持续净流出，短期内难以扭转交投情绪。
• 投资者应以空仓为主，等待市场整理完毕后再逐步建仓。

2. 宏观经济与全球市场影响

• 8月财新制造业PMI预览值为47.1，创2009年以来最低，显示制造业景气度低迷。
• 人民币汇率市场化导致全球市场波动，新兴市场面临调整压力。
• 美股、欧股受全球经济不确定性影响，普遍下跌，VIX指数创多年新高。
• 市场对美联储9月加息信心不足，美元指数下跌。

3. 养老金入市对A股影响

• 国务院发布《基本养老保险基金投资管理办法》，明确养老金可投资股票、基金等，但比例不超过资产净值的30%。
• 养老金入市对股市构成中长期利好，但短期增量资金有限，主要起到情绪提振作用。
• 养老金入市路径为各省预留支付费用后，委托专业机构进行投资运营。

4. 京津冀协同发展政策落地

• 京津冀协同发展顶层规划发布，明确了“世界级城市群、改革引领区、创新引擎、生态示范区”的定位。
• 短期目标为2017年，中期为2020年，远期为2030年。
• 重点推进交通一体化、生态环保、产业转移三大领域。
• 2015年已确定113项重点任务，正在全力推进。

5. 互联网电视市场竞争加剧

• 微鲸电视作为新进入者，凭借强大的股东背景和内容资源，试图在互联网电视市场占据一席之地。
• 小米、乐视等企业已形成一定市场格局，微鲸面临较大竞争压力。
• 内容成为竞争关键，付费会员模式逐渐成为主流。

6. 环氧丙烷价格持续上涨

• 国内环氧丙烷价格自8月12日起连续上涨，涨幅达9%。
• 主要原因是部分大厂停车检修及下游市场需求旺盛。
• 业内人士预计价格仍有继续上涨的可能。

7. 钢铁行业整合加速

• 河北钢铁发布定增预案，拟募资80亿元用于收购唐钢汽车板、技术改造及偿还债务。
• 钢企普遍面临行业寒冬，部分公司停牌筹划重大事项，如非公开发行、资产重组等。
• 行业整合势在必行，国企改革背景下，钢铁行业将加速转型。

关键信息汇总

市场表现

• 上证综指：3507.74，-4.27%
• 沪深300：3589.54，-4.57%
• 香港恒生：22409.62，-1.53%
• 道琼斯：16459.75，-3.12%
• 标普500：1970.89，-3.18%
• 纳斯达克：4197.27，-4.28%

商品期货

• 纽约原油：40.29，-1.59%
• COMEX黄金：1159.30，+0.66%
• LME铜：5119.00，+2.69%
• LME铝：1552.00，-0.13%
• BDI航运：1031.00，-1.43%

汇率

• 美元/人民币：0.16，-2.85%
• 美元/日元：0.01，-2.38%
• 欧元/美元：0.88，-1.36%
• 英镑/美元：0.64，-0.03%
• 澳元/美元：1.37，+0.23%
• 美元/港元：0.13，+0.00%

行业动态

• 北京通州限购令实施后，70年产权住宅成交量大幅下滑，商住公寓成交量大幅上升。
• 企业集体上调环氧丙烷报价，价格持续上涨。
• 银监会与发改委联合发文，引导银行支持重大工程建设。
• 全国首个地震保险专项试点在云南启动。
• 京津冀协同发展政策全面落地，重点推进交通、生态、产业三大领域。

投资建议

• 券商股估值下降，投资价值显现，若养老金入市利好落地，将有快速反弹可能。
• 家电行业部分企业如华帝股份业绩改善，维持增持评级。
• 互联网电视行业竞争激烈，内容成为核心竞争力，建议关注内容变现能力强的公司。
• 钢铁行业整合加速，建议关注具备重组潜力的企业。

风险提示

• 市场信心恢复缓慢，短期不宜盲目操作。
• 养老金入市对市场影响有限，需关注后续政策细则。
• 京津冀协同发展仍需时间推进，政策红利可能逐步释放。
• 互联网电视行业面临高竞争，需谨慎评估内容与市场前景。