20221225-广发期货-玉米期货周报_年前售粮小高峰_玉米偏弱调整_21页_2mb

玉米期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了中国玉米及玉米淀粉的近期市场走势、基本面数据、供需格局以及未来展望。整体来看，玉米市场因年前售粮小高峰、供应增加、终端需求低迷等因素呈现偏弱调整态势，但年度供需缺口及进口成本高企为玉米基本面提供了支撑，中长期上涨逻辑依然存在。玉米淀粉受原料价格下跌影响较大，短期走势疲软，操作上建议观望。

主要观点

玉米市场支撑因素

• 年度产销缺口：中国玉米产量与消费量之间存在结构性缺口，支撑玉米基本面。
• 小麦价格高位：小麦价格维持高位，替代品冲击减弱，有利于玉米价格稳定。
• 深加工原料库存偏低：深加工企业原料库存水平较低，节前仍有备货需求。
• 农户惜售：部分农户仍保持惜售态度，对市场形成一定支撑。

玉米市场利空因素

• 年前基层售粮增加：市场供应明显增加，导致价格承压。
• 东北售粮进度偏慢：东北地区售粮进度同比偏慢，影响市场供应节奏。
• 需求端受疫情影响：饲料及淀粉需求受疫情影响，短期提振效果不佳。
• 淀粉需求疲弱：玉米淀粉需求持续疲软，进一步拖累市场表现。

关键信息

玉米市场走势

• 现货价格走弱：年前售粮小高峰导致市场供应增加，现货价格持续下跌。
• 期货盘面偏弱：玉米期货盘面跟随现货走弱，整体呈现回调趋势。
• 价差分析：玉米与小麦价差持续走低，玉米-小麦价差为-344元/吨；进口玉米与国内玉米价差维持低位震荡。

玉米基本面数据

• 产量与消费：2022/23年度中国玉米产量预计为27531万吨，消费量为29051万吨，进口量为1800万吨。
• 进口量变化：2022年11月玉米进口量为74.13万吨，同比减少5.88%；2022年1-11月累计进口量同比减少26.91%。
• 巴西出口增长：巴西11月玉米出口量同比大幅增长，显示出其在全球玉米市场中的竞争力。

港口库存情况

• 南北港口库存：截至2022年第51周末，南北港口玉米库存为316.30万吨，环比下降3.39%，同比下降5.86%。
• 广州港口库存：截至2022年第52周末，广州港口谷物库存为126.40万吨，环比增加1.20%，同比下降35.05%。

淀粉市场情况

• 开机率与库存：截至12月21日，全国玉米淀粉企业开机率为56.11%，较上周下降1.63%；库存总量为76.1万吨，较上周增加2.4万吨。
• 淀粉利润：淀粉利润受原料价格下跌影响显著，利润持续收窄。

饲料市场表现

• 饲料产量：2022年11月全国工业饲料产量为2579万吨，环比下降2.8%，同比下降1.5%。
• 玉米用量占比：配合饲料中玉米用量占比为37.4%，环比上升2.8个百分点。
• 豆粕用量占比：配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为14.7%，环比下降0.6个百分点。

本周策略与上周策略对比

行情展望

• 短期走势：年前售粮小高峰导致市场供应增加，终端需求低迷，玉米及淀粉期货盘面偏弱运行。
• 中长期逻辑：年度供需缺口及进口成本高企支撑玉米基本面，中长期上涨逻辑仍在。
• 操作建议：玉米操作上建议暂时观望，关注2691附近支撑；淀粉受原料价格影响较大，建议继续关注玉米走势，操作上保持观望。

总结

玉米市场短期内因供应增加和需求疲软而承压，但中长期仍受年度供需缺口及进口成本支撑。玉米淀粉市场同样受到原料价格下跌影响，短期表现疲软，操作建议以观望为主。投资者应密切关注玉米供需变化及市场情绪，合理把握操作时机。