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长江期货棉纺产业周报总结

报告标题： 长江期货棉纺产业周报供增需弱背景下，棉价震荡偏弱运行
日期： 2025-02-10
机构： 长江期货股份有限公司

主要内容概述：
本报告分析了当前全球及国内棉花供需格局与市场价格走势，认为在供应增加与需求疲软的背景下，棉价将呈现震荡偏弱运行的趋势。

一、供需基本面分析

1. 全球供应端：

   • 全球种植面积预计增加，美国因大豆玉米效益下滑，棉花种植面积有望恢复；巴西棉花面积预计增长10%；新疆改种棉花面积可能增加4-5%。供需总体呈现宽松局面。

2. 需求端：

   • 国内纺织品消费动力不足，产品库存处于累库状态，纱线和坯布利润处于盈亏平衡线附近。
   • 国际方面，印度、越南、巴基斯坦等国的纱线利润有所修复，但全球纺织产业链尚未进入正反馈循环。

二、价格走势分析

• 棉花期货： 价格重心震荡下移，基差有所扩大，显示出棉价偏弱运行。
• 中美贸易博弈： 2025年2月1日，特朗普签署对华加征10%关税的行政令，市场情绪波动加剧。
• 宏观经济： 全球经济尚未全面复苏，国内经济恢复需时间，政策博弈与贸易壁垒对出口形势构成不确定性。

三、市场观点与策略建议

1. 策略建议：

   • 建议皮棉加工企业进行高位套保或关注看跌期权以规避风险；
   • 纺织用棉企业建议随采随用；
   • 投机者建议保持观望。

2. 风险因素：

   • 国内消费超预期恢复；
   • 国内外宏观经济变化；
   • 新兴经济体政策变动；
   • 中美贸易摩擦升级（关税、政策变动）。

四、产业链数据

1. 出口数据： 2024年中国纺织品出口总额同比增长52.2%；出口前十国家中，越南、美国和孟加拉国占据主导地位。
2. 库存数据： 国内棉花商业库存持续增加，工业库存亦有提升。
3. 气候预测： 美棉区天气偏干，播种面临水源不足等问题。
4. 全球供需平衡表： 预计2024/25年度全球棉花总产将增至26007万吨，期末库存增加412万吨，供需平衡表显示供需宽松压力加大。

总体结论：

2025年2月10日长江期货周报认为，棉价在弱基本面支撑下将继续维持震荡偏弱运行的态势，需密切关注宏观经济与政策变动对市场的进一步影响。

长江期货股份有限公司
2025年2月10日