20250302-国盛证券-建筑装饰行业周报_持续推荐国际工程与新疆煤化工_关注下周两会增量政策_14页_1mb

证券研究报告|行业周报总结

核心观点：
持续推荐国际工程与新疆煤化工投资机会。一是俄乌停战背景下乌克兰战后重建需求大，中国国际工程龙头优势明显，有望积极参与重建工作；二是“一带一路”战略推进，对国际工程板块形成强催化。此外，基建中观指标环比改善，两会增量政策可能进一步加码稳投资和扩内需，利好建筑央国企。

重点推荐标的：

1. 国际工程龙头： 中钢国际（PE11X，股息率45%）、中材国际（PE7X，股息率63%）、北方国际、上海港湾；重点关注中工国际。
2. 新疆煤化工龙头： 中国化学；重点关注东华科技、三维化学、航天工程。
3. 建筑央国企： 中国交建A+H、中国建筑、中国铁建A+H、中国中铁A+H、四川路桥、隧道股份、安徽建工；重点关注浙江交科。

国际工程机会：

• 乌克兰战后重建需求庞大，未来十年资金需求5240亿美元，中国工程企业技术领先，效率高，成本低，有业务布局，有望受益。
• “一带一路”战略持续推进，今年可能召开第四届高峰论坛，利好国际工程企业。

新疆煤化工机会：

• 新疆是“一带一路”桥头堡，政策支持，煤化工2025年将进入投资加速期，龙头企业订单和盈利有望高增长。
• 新疆基建、能源投资提速，煤矿开采需求增加，带动民爆产品需求上行。

两会政策预期：

• 两会召开前，基建中观指标环比改善，专项债、再融资债发行强劲，预计政策面将加码稳投资、扩内需，财政发力有望促进基建实物工作量落地。
• 中美贸易摩擦持续，出口承压，稳投资政策值得期待，央国企三张报表修复受益。

风险提示：

• “一带一路”政策不及预期、海外经营风险、煤化工投资低于预期、两会政策不及预期、测算误差等。

免责声明及数据来源： 本报告由国盛证券研究所撰写，数据来源多为Wind及公司公告，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。