20221024-天风证券-国力股份-688103.SH-3Q22业绩高增长_高可靠市场有较大潜力_3页_244kb

国力股份（688103）三季报及投资分析总结

核心内容概述

国力股份在2022年第三季度实现显著业绩增长，营收与净利润均大幅高于去年同期。公司摆脱了疫情对经营的影响，同时受益于下游新能源、高可靠及半导体市场的高景气度，以及产能扩张带来的增长动力。分析师对公司的未来发展前景持积极态度，上调了2022至2024年的营收和净利润预测，并维持“增持”评级。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2022年三季度公司营收达2.01亿元，同比增长61.51%，环比增长33.16%。
  • 归母净利润为0.27亿元，同比增长60.44%，环比增长38.89%。
  • 毛利率达到40.42%，环比提升2.63个百分点；净利率为13.56%，环比提升0.68个百分点。
  • 考虑股权激励费用摊销后，三季度不考虑激励的归母净利润达3261万元，同比增长94.59%。

• 增长原因：

  1. 疫情影响缓解：公司自2022年4月开始逐步恢复生产，疫情对经营的负面影响逐渐消除。
  2. 下游市场高景气：新能源、高可靠及半导体三大赛道需求旺盛，公司产品广泛应用于这些领域，如新能源汽车、充电设施、刻蚀机、PECVD设备、航天航空电源控制系统等。
  3. 产能扩张：公司上半年启动数字化新工厂系统，三季度产能持续提升，满足客户需求。

• 未来展望：

  • 公司在高可靠市场已获得客户认可，未来有望进一步拓展市场份额。
  • 预计四季度及未来三年业绩将持续增长，高可靠市场成为主要增长引擎。

关键财务信息

投资评级

• 6个月评级：增持（维持评级）
• 当前价格：66.07元
• 目标价格：93.25元
• 预测营收与净利润：
  • 2022年：7.67亿元
  • 2023年：12.57亿元
  • 2024年：16.66亿元
• 预测归母净利润：
  • 2022年：1.05亿元
  • 2023年：2.17亿元
  • 2024年：3.18亿元

风险提示

• 贸易摩擦加剧
• 技术创新不及预期
• 下游领域拓展不及预期
• 市场竞争加剧
• 疫情反复影响经营

财务预测摘要

投资建议

• 基本面改善：公司业绩增长显著，毛利率和净利率均有所提升，显示盈利能力增强。
• 市场潜力大：在高可靠市场领域具有较强竞争力，是国产替代的重要受益者。
• 成长空间广阔：未来三年业绩有望持续增长，特别是在新能源、半导体及航天军工领域。
• 估值合理：市盈率、市净率和市销率均呈下降趋势，表明估值逐步合理化。
• 风险可控：尽管存在一定的市场和政策风险，但公司具备较强的市场拓展能力和技术储备。

总结

国力股份在2022年第三季度实现了业绩的显著增长，主要得益于疫情缓解、下游市场高景气及产能扩张。公司作为国产高可靠电子元器件的重要供应商，未来在新能源、半导体及航天军工等领域的增长潜力巨大。分析师上调了公司未来三年的营收和净利润预测，并维持“增持”评级。公司财务指标显示盈利能力增强，估值逐步合理化，具备良好的投资价值。然而，需关注贸易摩擦、技术创新及市场竞争等潜在风险。