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玉米期货早报总结（2022-11-08）

核心内容概览

本报告分析了2022年11月8日玉米期货市场的供需、价格走势及市场情绪，提供了详细的行情数据、库存变化、进口情况、主力持仓及操作建议等信息，为投资者提供决策参考。

一、政策与市场消息

• USDA供需报告：

  • 21/22年度中国玉米期末库存下调1百万吨至209.24百万吨，环比下降0.48%。
  • 全球期末库存下降5.13百万吨，环比下降1.64%，主要由于美国饲用消费增加和产量下降。
  • 22/23年度中国玉米期末库存预计下调至206.22百万吨，全球期末库存预计下调3.34百万吨，受乌克兰消费减少及出口增加影响。

• 进口情况：

  • 中国9月玉米进口量153吨，环比下降15%，同比下降56.66%。
  • 10月供需预估显示，中国玉米进口量上调200万吨至2200万吨，到岸均价每吨2876元，较上年度上涨19.6%。

• 新作情况：

  • 今年玉米种植面积下降，成本上升支撑新作价格。
  • 新粮开秤价格处于高位，加速上市，但减产预期有下调可能。

• 国际影响：

  • 俄罗斯暂停黑海谷物运输协定，加剧国际玉米供给紧张。

二、市场表现与技术分析

1. 期货收盘价

• 01合约收盘价2887元/吨，较前值上涨20元，涨幅0.01%。
• 03合约2904元/吨，上涨19元，涨幅0.01%。
• 05合约2941元/吨，上涨21元，涨幅0.01%。
• 07合约2952元/吨，上涨15元，涨幅0.01%。
• 09合约2949元/吨，上涨13元，涨幅0.00%。
• 11合约2859元/吨，上涨9元，涨幅0.00%。

2. 基差分析

• 11月7日，现货报价2830元/吨，01合约基差为-57元/吨，现货贴水期货。
• 主要合约基差普遍为负，显示期货价格高于现货，偏空。

3. 库存变化

• 加工企业玉米库存总量203.5万吨，较上周下降2.12%。
• 北方港口库存217.4万吨，较上周增长15.03%。
• 南方港口库存78.3万吨，较上周下降12.12%。
• 饲料企业玉米平均库存34.53天，周环比上涨0.34%，同比上涨5.98%。
• 2022年玉米库存较2021年有所上升，偏多。

4. 盘面走势

• 01合约期货价收于MA20上方，显示趋势偏多。
• 月间价差整体偏多，部分合约价差有所收窄。

5. 主力持仓

• 主力持仓净空，空头增加，偏空。

三、供需基本面分析

1. 供给端

• 国内：

  • 新粮加速上市，农民挺价，贸易商补库意愿增强，深加工企业提价收购。
  • 东北地区物流受阻，价格走强；华北地区受疫情影响，价格偏强。
  • 10月农村农业部预估玉米产量调增275万吨至27531万吨，期末库存上调至279万吨。

• 国际：

  • 美国玉米产量下降1.05百万吨，饲用消费增加2.92百万吨，导致全球供给下降。
  • 乌克兰玉米期末库存下调至9.87百万吨，受消费减少和出口增加影响。
  • 全球供给在供需双降情况下缺口扩大。

2. 需求端

• 深加工：

  • 下游库存探底后横盘，利润恢复，需求及开机率持续复苏。
  • 玉米淀粉企业周度消耗量112.6万吨，较上周增加3.6万吨。
  • 开机率61.66%，较上周上升0.16%。
  • 玉米淀粉企业利润有所缩水，山东地区产品价格涨幅不及原料。

• 饲料：

  • 生猪存栏量上升，支撑玉米需求。
  • 饲料企业持粮观望，新粮交易为主，成本较高，销区玉米价格走强。
  • 饲料企业玉米平均库存34.53天，周环比上涨0.34%。

• 替代品：

  • 玉米与小麦价差过大，影响猪企使用玉米作为饲料原料的意愿。

四、主要观点与预期

1. 利多因素

• 欧洲玉米供应偏紧。
• 生猪存栏量上升，支撑玉米需求。
• 新作惜售情绪较强，购粮主体增加。
• 饲料产量上升，拉动玉米消费。
• 美国玉米减产预期扩大。
• 深加工企业低库存，需求开始复苏。
• 玉米淀粉加工企业利润有所恢复。

2. 利空因素

• 饲料滚动补库，需求恢复不如预期。
• 新粮集中上市可能造成短期供给过剩。

3. 主要逻辑

• 当前玉米饲料需求受生猪存栏及二次育肥影响持续上升。
• 新粮上市节奏缓慢，支撑价格。
• 深加工需求复苏，价格仍有上升空间。
• 中长期来看，新作虽减产预期降低，但年底仍存在供给偏紧可能。

五、操作建议

• 01合约：建议在2871-2903区间操作。
• 主要风险点：
  • 深加工库存消耗情况。
  • 生猪存栏及二次育肥情绪变动。
  • 饲用稻谷拍卖情况。
  • 饲料库存变化。
  • 新粮惜售情绪向集中上市的转变。

六、数据与图表概览

• 期货与现货价差：显示期货价格高于现货，偏空。
• 库存走势：北方港口库存上升，南方港口库存下降。
• 进口走势：中国玉米进口量大幅下降。
• 深加工库存与开机率：库存有所回升，开机率持续上升。
• 玉米淀粉利润：部分企业利润缩水。
• 酒糟蛋白产量与利润：开机率上升，产量增加，利润有所波动。
• 生猪存栏与利润：存栏量上升，利润恢复，拉动玉米需求。

七、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，内容基于公开资料及研究分析，仅供参考，不构成投资建议。未经授权，不得更改、复制或传播。