20250108-大越期货-玻璃早报_21页_1mb

大越期货玻璃早报（2025年1月8日）总结

一、观点概述

玻璃期货短期延续震荡偏空运行，长期需关注政策及行业冷修影响。

二、分析要点

基本面

• 生产：利润改善有限，冷修线高位，产量持续下降至历史低位。
• 开工率：全国浮法玻璃生产线开工率处于同期历史低位。
• 需求：下游深加工企业订单量为历史同期低点，终端需求疲软，房地产赶工基本结束，去库动力不足。
• 库存：全国浮法玻璃企业库存虽较前一周减少22.8%，但仍在五年均值高位运行。
• 基差：浮法玻璃现货价低于期货主力合约，期货升水，基差状态偏空。

市场表现

• 盘面：主力合约价格在20日线下方运行，趋势向下。
• 持仓：主力持仓净空，空头头寸在减少。
• 基差数据：期货收盘价1335元/吨，现货价1192元/吨，基差-143元。

影响因素

利多：

• 生产利润负反馈，冷修线高位，产线开工率显著下降。

利空：

• 需求持续疲软，深加工厂订单量历史同期偏低，后市去库动能不足。
• 房地产终端需求无力，政策力度尚待观察。

主要逻辑与风险

主要逻辑：供给收缩至历史低位，但库存去库不足，且终端需求未见改善，预计短期震荡偏空。
风险点：

• 若行业冷修加速，可能进一步压低需求；或房地产政策超预期松动。

三、行情数据简报

• 玻璃现货：河北沙河5mm白玻大板现货维持1192元/吨。
• 主力合约：玻璃2505收盘价1335元/吨，涨幅-0.07%。
• 库存：较前一周减少22.8%，但库存仍高于五年均值。

四、免责声明

本报告基于公开市场数据及机构预期，并非投资建议，不构成任何操作指引，市场有风险，投资请谨慎。