20240304-国贸期货-有色金属资讯周报_34页_3mb

铜市场分析总结

宏观层面

• 美国经济：ISM制造业PMI超预期回落，经济软着陆面临挑战，但提振市场对美联储提前降息的预期，铜价承压有限。
• 中国经济复苏动能：2月官方制造业PMI连续5个月处于荣枯线下方，经济复苏基础仍需巩固，PSL增量为0，经济压力依然存在。

产业端铜

• 库存：国内铜库存累库有所放缓，但整体趋势仍偏慢；现货维持贴水状态。
• 供应端：铜矿加工费持续下滑，海外铜矿扰动频繁，国内精炼铜供应存在趋紧预期，预计铜价仍将维持高位。
• 风险关注：中国稳增长政策、欧美央行货币政策、铜矿供应稳定性。

锌市场分析总结

宏观层面

• 经济形势：中国经济复苏动能偏弱，国内制造业PMI连续5个月处于收缩区间；海外市场高利率仍压制价格。
• 库存及供需：锌锭国内社会库存处于近五年较高水平，但局部位置价格存在一定支撑。

产业端锌

• 原料供应：锌精矿加工费高位运行，进口矿TC报价维持在70-90美元/吨，供应略显紧张。
• 库存：国内社会库存较2月中旬明显缩量，但总体仍处于偏高水平；海外LME锌库存连续8日增长，注销仓单占比偏低。
• 策略：建议择机布局正套策略，锌价下行空间有限。

镍市场分析总结

宏观与政策

• 宏观经济面：美联储降息预期回升但需观察通胀数据，国内两会预计将释放稳增长政策信号。
• 印尼政策影响：印尼RKAB审批缓慢，镍矿进口受限，短期镍价受政策不确定性和资金情绪推动上涨。

产业面证据

• 库存与供需平衡：全球镍库存持续去库，纯镍进口亏损扩大；国内精炼镍产量和进口减少。
• 下游需求：不锈钢产量季节性回暖，新能源汽车前驱体订单回暖，但整体供需过剩问题仍将存在。
• 策略建议：短线可关注多不锈钢空镍套利机会，中长期继续以观望为主。

整体结论要点

• 宏观层面：美元支撑海外高利率，国内出现稳增长政策提振格局，但经济增长动能偏弱。
• 基本面总结：数据显示部分金属品种库存低迷或累库缓和，供应偏紧逻辑交替出现；政策与库存变化将形成短期市场底部支撑。
• 策略关联品种：镍、锌适合套利操作，集采集供型客户有利可图；铜价短期承压但预计维持高位震荡局面，期货空单需控制风险。

注：以上内容简述源自原文各个章节，未融合个人观点。