20211114-首创证券-家用电器行业周报_地产政策或调整_重视家电投资机会_17页_2mb

家电行业周报总结（2021.11.08-2021.11.14）

核心内容

本周家电行业整体上涨 1.71%，小幅跑赢大盘。市场整体表现受地产政策放松预期和双十一促销活动影响，部分细分领域如厨电、黑电、照明电工及其他板块表现亮眼，而小家电板块则小幅下跌。

主要观点

1. 双十一促销表现

   • 整体热度较往年有所降低，主要原因是电商红利减少、促销周期拉长、原材料成本上涨以及消费者趋于理性。
   • 传统家电龙头企业仍保持销售领先，新兴品类如集成灶、扫地机器人、智能投影和按摩电器表现亮眼，未来在渗透率提升背景下，品牌企业有望持续领先。

2. 地产政策放松预期

   • 随着恒大等房企信用风险暴露和房地产税的出台，地产政策的托底意图逐渐显现，地产产业链有望边际向好。
   • 传统家电板块经历10个月回调后已回落至较低水平，清洁电器、智能投影等新兴赛道估值也调整至相对合理水平，细分赛道龙头已进入中长期配置窗口。

3. 投资策略

   • 建议关注估值处低位的细分龙头，包括厨电、电工照明、白电和小家电。
   • 白电：关注海尔智家和美的集团，其高端产品、流量前置及全球化战略提升竞争力。
   • 厨电：关注老板电器、火星人和亿田智能，传统业务稳健发展，新兴业务快速发力。
   • 小家电：关注石头科技、科沃斯和莱克电气，清洁电器需求稳健增长，芯片与海运问题已有所缓解。
   • 照明电工及其他：关注公牛集团和欧普照明，其渠道与产品精耕细作，商照业务快速增长。

本周行情回顾

板块行情

• 家电行业：+1.71%
• 白电板块：+1.28%
• 黑电板块：+3.77%
• 厨电板块：+4.27%
• 小家电板块：-0.78%
• 照明电工及其他板块：+3.1%

北上资金动向

• 美的集团：17.98%（较上周下降0.14pct）
• 公牛集团：18.44%（较上周提高0.49pct）
• 老板电器：10.4%（较上周提高0.46pct）
• 海尔智家：8.95%（较上周提高0.23pct）

个股表现

• 涨幅前五：东方电热（+37.73%）、*ST圣莱（+15.5%）、澳柯玛（+15.04%）、倍轻松（+14.9%）、四川九洲（+14.31%）
• 跌幅前五：小熊电器（-6.98%）、新宝股份（-6.03%）、飞科电器（-4.13%）、顺威股份（-3.4%）、得邦照明（-3.18%）

行业基本数据

产销数据

• 空调：产量1000万台（-3.4%），销量1027万台（+0.7%），内销量664万台（-0.2%），出口量362万台（+2.3%）
• 冰箱：产量744万台（-8.5%），销量732万台（-8.2%），内销量354万台（-9.2%），出口量378万台（-7.2%）
• 洗衣机：产量668万台（-9.8%），销量666万台（-9.4%），内销量429万台（-1.3%），出口量241万台（-20%）
• LCDTV：产量1201万台（-19.1%），销量1191万台（-19.3%），内销量354万台（-21%），出口量837万台（-18.5%）
• 抽油烟机：产量296.4万台（+1.7%），销量297.1万台（+4.4%），内销量162.1万台（-0.7%），出口量135万台（+11.3%）

零售数据

• 9月社会消费品零售总额：36833亿元（+4.4%）
• 家电类零售额：739.4亿元（+6.6%）
• 10月主要家电产品均价变化：
  • 波轮式洗衣机：+7.1%
  • 滚筒式洗衣机：+8.6%
  • 空调机：-1.2%
  • 冰箱：+6.6%
  • 抽油烟机：-7.1%
  • 彩电：+5.8%

地产及原材料数据

• 地产数据：30大中城市商品房成交套数：25871套（-21%），成交面积：276.1万平方米（-21%）
• 销售与竣工面积累计值：
  • 2021年1-9月商品房销售面积：130331.8万平方米（+11.3%）
  • 9月商品房销售面积：16139万平方米（-13.2%）
  • 2021年1-9月房屋竣工面积：51012.7万平方米（+23.4%）
  • 9月房屋竣工面积：4273.7万平方米（+1%）
• 原材料价格：
  • 镀锌板卷（0.5mm）：6166元/吨（-223元/吨）
  • 镀锌板卷（1.0mm）：6114元/吨（-210元/吨）
  • 铜（1#）：71520元/吨（+990元/吨）
  • 铝（A00）：19410元/吨（+770元/吨）
  • 中国塑料价格指数：1043.1（+0.1%）

本周重要公告及行业新闻

公司公告

1. 新宝股份：回购股份119万股，金额2,989.08万元。
2. 荣泰健康：向55名员工授予限制性股票2,030,000股，授予价格17.77元/股。
3. 火星人：拟发行不超过6.8亿元可转债用于智能厨电生产基地建设。
4. 苏泊尔：19.9万股限售股份将于11月15日解禁。
5. 科沃斯：公开发行可转债申请获证监会核准，总额104,000万元。
6. 格力电器：回购股份注销完成，公司总股本减少。

行业新闻

1. 海尔集团：张瑞敏退休，周云杰接任董事局主席。
2. 海信与德州仪器：深化合作，联合开发8K显示方案。
3. 美的集团：入选2021福布斯中国十大工业数字化转型企业。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 终端需求萎靡
• 汇率波动

分析师简介

• 陈梦：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券。
• 获得“十三届卖方分析师水晶球入围”、“十四届卖方分析师水晶球第五名”、“十八届新财富最佳分析师入围”等荣誉。

投资建议

• 行业评级：看好
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至+5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数对比。