20240429-东吴证券-振华科技-000733.SZ-2023年年报点评_归母净利润同比增长12.57_高新电子元件转向自主化_3页_722kb

证券研究报告：振华科技2023年年报点评

公司业绩亮点

振华科技2023年实现营业收入7789亿元，同比增长719%；归母净利润2682亿元，同比增长1257%。净利润的大幅增长主要源于母公司利息支出减少以及投资收益增加。尽管元器件价格下行，公司依然保持业绩稳步增长。这反映出公司对行业前景的把握以及成本控制的有效性。

行业发展趋势

随着高新装备列装速度提升和传统装备更新改良，高精尖电子元器件的需求持续增长，国产化、自主化趋势加速推进。同时，2024年4月国家成立信息支援部队，标志着军事网络安全信息体系建设的重要性提升，振华科技作为电子信息领域的领军企业有望受益于这一定制化军工订单的需求增长。

公司战略布局

公司持续加大研发投入，重点布局电源模块、低空飞行等应用领域，成功实现了产品研发的突破，并拓展了产品应用场景。已有电源模块产品应用于低空飞行等新兴市场，市场渗透率有望进一步提高，展现出较强的业务拓展能力和核心技术竞争力。

盈利预测与投资评级

基于业绩表现良好，但处于订单波动期，报告调整了公司2024-2025年盈利预测，同时新增2026年预测。维持“买入”评级，估值PE为14到10倍不等，显示出市场对公司未来发展前景的信心。

风险提示

1. 募投项目进展不及预期；
2. 下游市场需求波动；
3. 高可靠性产品研发风险。

总结

振华科技凭借财务稳健、行业政策利好以及核心技术突破，维持战略优势。结合国家军事信息化发展方向，公司长期成长逻辑依旧稳固，具有较大的发展空间。