20241204-华龙证券-钢铁行业2025年度投资策略报告_供给预期收缩_需求有望企稳_31页_4mb

钢铁行业2025年度投资策略报告摘要

供给端分析

钢铁行业供给端将严格执行产量调控与节能降碳改造，2025年目标为30%产能达到能效标杆水平，80%以上产能完成超低排放改造。产能结构优化和行业集中度提升是未来趋势。

需求端展望

2024年国内钢铁总需求小幅下滑，需求结构调整明显：长材需求显著下降，板材需求保持稳定向好。工业制造业中，造船、汽车、家电等领域需求乐观；基建投资有望企稳回升；机械、汽车、家电等行业需求稳健。

成本端分析

• 铁矿石：矿山供应基本稳定，但2025年产能将提升
• 双焦：焦煤库存保持低位，焦炭价格同比下降
• 废钢：资源回收利用新模式有望提升废钢利用率

投资建议

维持行业“推荐”评级，重点关注：
1）产品结构优势的龙头企业：宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁；
2）具备高附加值的特钢企业：久立特材、武进不锈、甬金股份。

风险提示

• 下游需求修复不及预期
• 产能出清不达预期
• 政策变化风险
• 地缘环境恶化影响原材料价格
• 极端天气及其他不可预测因素
• 数据可靠性风险