20231005-安信国际证券-比亚迪股份-01211.HK-9月销量再创新高_4页_1mb

报告总结

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核心数据

• 目标价：350港元（截至2023年10月4日现价为231港元），上涨空间52%。
• 核心评级：买入。
• 财务预测：
  • 2023-2025年预测净利润：245亿、307亿、405亿港元，同比增长率分别为48%、25%、32%。
  • 2023-2025E营业收入增长率分别为44%、29%、16%。
• 估值：给予374倍预测市盈率。
• 评级体系：收益评级为“买入”。

主要销售表现

• 9月销量：287万辆，同比增长43%。
• 前三季度累计销量：208万辆，同比增长76%；接近300万辆年目标的70%完成率。
• 出口表现：
  • 9月出口28万辆，环比增长12%；海外已进入55个国家和地区。
• 燃油类型：
  • 纯电动乘用车：9月销售151万辆（同比增长59%），前三季度累计105万辆（同比增长80%）。
  • 插电混动车：9月销售136万辆（同比增长28%），前三季度累计103万辆（同比增长72%）。

高端产品发展

• 腾势D9销量表现强劲，9月达13万辆，其中D9单月销售达万量级。
• 方程豹、仰望新品（方程豹豹5、仰望U8）即将上市，推动高端化布局。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 价格表现不及预期。
• 结算、汇率等因素的影响。