20180417-财通证券-A股估值跟踪_市场整体估值水平持续下挫_15页_584kb

财通策略行业比较系列总结

核心内容概述

本报告由财通证券首席策略分析师姚砒撰写，旨在分析当前A股市场的整体及行业估值水平，评估不同风格板块的估值差异，并探讨市场情绪与风险偏好的变化。报告提供了丰富的数据支持，包括PE（TTM）、PB（LF）等关键估值指标，以及行业和风格板块的相对估值分析。

A股整体估值概览

• 4月17日数据：
  • 全部A股PE（TTM，整体法）为16.95倍，PB（LF）为1.85倍。
  • 剔除金融后，全部A股PE为24.42倍，PB为2.41倍。
• 历史对比：
  • 从2010年至今的区间观察，上证综指、深证成指估值高于均值水平；中小板估值低于均值水平；创业板指估值处于历史低位。

核心指数绝对估值水平

• 4月17日核心指数PE：
  • 上证综指：13.72倍
  • 深证成指：24.00倍
  • 中小板指：29.99倍
  • 创业板指：38.39倍
• 估值趋势：
  • 创业板指数相对上证综指PE水平为2.80倍。
  • 创业板指估值本周有所回落，但仍处于历史低位。

不同风格板块估值水平

• 4月17日风格板块PE与PB：
  • 金融：PE 9.15倍，PB 1.14倍
  • 周期：PE 22.15倍，PB 1.92倍
  • 消费：PE 27.47倍，PB 3.54倍
  • 成长：PE 39.25倍，PB 3.59倍
  • 稳定：PE 16.27倍，PB 1.48倍
• 历史对比：
  • 消费、周期类估值略低于均值，成长类估值明显低估，金融类、稳定类估值基本与均值水平持平。

行业板块估值水平

• 从PE角度看：
  • 石油石化、电子及公用事业、国防军工、食品饮料等行业估值明显高于历史均值。
• 从PB角度看：
  • 家电、食品饮料等行业估值高于均值水平较多。
• 估值偏离度分析：
  • 估值最便宜的行业集中在第三象限，估值最高的行业集中在第一象限。
• 市场情绪反映：
  • 估值差异（最高与最低行业之间的估值差与估值比）能够反映市场情绪的高低与变化。

风险偏好与市场情绪变化

• 估值差异是市场情绪变化的重要指标之一，反映投资者对不同行业或资产的偏好程度。
• 高估值行业通常对应较高的风险偏好，而低估值行业则可能反映市场情绪较为谨慎。

披露与声明

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评级体系

公司评级

行业评级

总结

本报告通过分析A股整体及各板块的估值水平，揭示了当前市场估值结构的特点与趋势。成长类板块估值明显偏低，而消费、周期类板块估值处于相对低位，金融与稳定类板块估值接近均值。同时，不同行业之间的估值差异反映了市场情绪的变化，为投资者提供了重要的参考依据。报告强调了估值分析在投资决策中的重要性，并提供了清晰的评级体系以辅助判断。