AI电气设备专题：把握电源_液冷_配套电力设备机遇_28页_2mb

电力设备与新能源行业专题报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2025年AI电气设备领域的投资机会，重点分析了电源、液冷及配套电力设备三大环节的市场趋势、技术演进与投资建议。随着AI服务器功率密度的提升，数据中心的供配电系统及散热方案正经历显著变革，为相关设备制造商带来新的增长机遇。

主要观点

1. 电源：机柜内价值量增长显著

• 机柜内电源（如服务器电源）因高功率密度需求，面临技术迭代与定制化升级，未来价值量将显著增长。预计2027年服务器电源市场规模将达373亿元。
• 机柜外电源（如UPS与HVDC）相较传统UPS，HVDC在效率、可靠性方面更具优势，但存在兼容性与成本问题。预计2027年HVDC市场规模约59.7亿元。
• 供配电架构：传统2N架构向DR和RR架构演进，提升系统可靠性与能效。UPS与HVDC在效率、可靠性、运维成本等方面各有优劣。

2. 液冷：冷板式逐步放量，浸没式静待技术突破

• 冷板式液冷：技术成熟，兼容性强，成本相对较低，预计2027年市场规模达210.4亿元。
• 浸没式液冷：技术复杂，需依赖高性能冷却液，目前面临成本与生态不完善问题。预计2027年市场规模为89.8亿元。
• 液冷趋势：随着单机柜功率突破100kW，液冷成为数据中心散热的必选项，尤其在高功率密度场景中。

3. 配套电力设备：母线与电能质量设备需求激增

• 母线槽：可承载大电流，适配AI高功率机柜，逐步替代传统列头柜，预计2027年市场规模显著提升。
• 电能质量设备（如APF与SVG）：SiC基产品因高效率与小体积，逐渐被数据中心接受，市场渗透率快速提升。
• 变压器：干式变压器因安全性高、维护成本低，成为数据中心建设的优选方案。

关键信息

电源环节

• UPS与HVDC对比：
  • UPS：输出电能品质高，但效率低、结构复杂、维护成本高。
  • HVDC：效率高（可达96%以上）、可靠性强、无“零地”电压问题，但对配电开关灭弧性能要求高。
• 市场规模预测：
  • 2027年服务器电源市场规模约373亿元。
  • 2027年UPS市场规模约91.2亿元，HVDC市场规模约59.7亿元。
• 技术演进：
  • PSU功率将从5.5kW提升至22kW，采用SiC、GaN等新材料。

液冷环节

• 技术路线：
  • 冷板式：间接散热，兼容性好，维护方便，占单柜价值量约2.97%。
  • 浸没式：直接散热，节能效果好，但需高性能冷却液，占液冷价值量约60%。
  • 喷淋式：应用较少，需特殊设计。
• 市场规模预测：
  • 2027年冷板式市场规模约221.0亿元，浸没式市场规模约89.8亿元。
• 冷却液类型：
  • 碳氟类冷却液：综合性能好，但价格高、环保压力大。
  • 碳氢及有机硅类冷却液：兼容性差，维护难度高。

配套电力设备

• 母线槽：相比列头柜，安装便捷、寿命长（可达40年）、运维成本低，未来将成为主流。
• 电能质量设备：SiC基APF和SVG因高效率与小体积，被数据中心用户逐步接受，市场渗透率快速提升。
• 变压器：
  • 干式变压器：安全性高、维护成本低，适合数据中心内部使用。
  • 油浸式变压器：适合户外与大功率场景，但存在可燃性风险。

投资建议

电源环节

• 服务器电源：关注麦格米特、欧陆通。
• UPS/HVDC：关注科华数据、中恒电气、科士达、禾望电气。

液冷环节

• 关注英维克、申菱环境、同飞股份、高澜股份。

配套电力设备

• 变压器：关注金盘科技、伊戈尔、明阳电气。
• 母线：关注威腾电气。
• 电能质量：关注盛弘股份、爱科赛博。
• 配电&电路元器件：关注良信股份、宏发股份、正泰电器、法拉电子。

风险提示

• 行业政策推进不及预期。
• 行业竞争加剧，可能导致盈利低于预期。
• 资本开支不及预期，影响市场规模增长。

未来展望

• 随着AI服务器功率密度持续提升，电源与液冷设备需求将快速增长，特别是HVDC、冷板式液冷及母线槽等设备。
• 技术迭代（如SiC、GaN）与成本优化（如冷却液国产化）将推动行业进一步发展。