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2022-11-18 玻璃早报总结

核心内容概览

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析师赵通对玻璃市场进行了综合分析，重点围绕基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面展开，提出当前玻璃市场整体偏空，短期内预计维持弱势运行，中长期需关注地产回暖情况。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：玻璃行业持续亏损，生产利润为-125.90元/吨，负利润状态已维持超5个月。冷修产线数量增加，但供给收缩速度不及预期，行业开工率快速下滑。
• 需求端：终端地产需求依然疲弱，商品房销售面积和销售额同比增速再度走弱，新开工面积同比略有好转，但竣工面积仍低迷，整体房地产数据疲软。
• 库存情况：全国浮法玻璃企业库存为7231.70万重量箱，较前一周减少0.40%，但库存仍大幅高于5年均值，处于绝对历史高位，平均可用天数为31.30天，库存压力显著。

2. 期货与现货关系

• 基差：FG2301主力合约收盘价为1379元/吨，河北沙河安全实业大板现货价为1528元/吨，基差为149元，期货贴水现货，显示市场对现货的预期偏强。
• 盘面表现：玻璃价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，技术面偏空。

3. 市场预期

• 玻璃短期预计维持低位弱势运行，中长期需关注房地产政策的落地情况及玻璃行业冷修量的增加。

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利多与利空因素分析

利多因素

• 政策预期：国内疫情管控政策边际放松，有利于房地产市场复苏，从而间接提振玻璃需求。
• 供给收缩：玻璃生产持续亏损，冷修产线数量逐步增加，中长期供给有望逐步下降。

利空因素

• 地产数据疲软：商品房销售面积、销售额和竣工面积同比增速持续走弱，对玻璃刚需形成压制。
• 下游采购谨慎：下游加工厂多数维持少量补货节奏，储备订单一般，原片备货量偏低，采购意愿偏弱。

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风险点提示

• 房地产政策落地超预期：若政策刺激效果显著，可能带动玻璃需求快速回暖。
• 玻璃生产线集中冷修：冷修量增加将加速供给收缩，可能对价格形成支撑。

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关键数据汇总

项目	数据	备注
主力合约收盘价	1379元/吨	FG2301，较前值下跌2.54%
沙河安全大板现货价	1528元/吨	与前一日持平
基差	149元/吨	期货贴水现货
全国浮法玻璃库存	7231.70万重量箱	较前一周减少0.40%
平均可用天数	31.30天	仍高于5年均值
玻璃周度产量	92.70万吨	较前一周下降0.56%
2022年9月表观消费量	483.12万吨	同比上涨22.29%

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成本端分析

• 原料：重质纯碱价格高位走弱，燃料方面，华北地区石油焦价格高位回落，天然气价格同比处于历史高位，成本端承压。

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结论

当前玻璃市场面临高库存与弱需求的双重压力，短期内预计维持低位震荡运行。中长期来看，若房地产政策有效落地，需求有望逐步修复，但短期内市场仍偏空。投资者应关注地产政策变化及玻璃冷修进度，FG2301合约短期可考虑在1330-1380元/吨区间偏空操作。