20231024-中诚信国际-地方政府专项债前三季度回顾与下阶段展望_再融资债占比上升发行创新高_关注新增资金效益及付息压力_21页_971kb

地方政府专项债前三季度回顾与下阶段展望总结

一、发行概况

• 规模创新高：前三季度地方债发行总额超7万亿元，同比增长113.1%，专项债发行规模达4.82万亿元，创历史同期最高。
• 三季度提速：受稳增长及到期压力影响，三季度地方债发行规模达2.7万亿元，是去年同期的三倍，新增专项债已完成全年限额的86.75%。

二、发行结构特点

• 再融资债占比提升：前三季度再融资专项债发行1.37万亿元，创历史新高，借新还旧比例达86.84%。西部及东北地区再融资专项债占比及借新还旧比例较高，如天津（84%）、贵州（56%）。
• 重点领域：
  • 基础设施：专项债继续聚焦市政及交通基建领域，新基建（尤其是信息网络建设）占比提升至8%。
  • 棚改与旧改：用于棚改、旧改的专项债占比分别提升至9%和3%。
  • 资本金应用：专项债作资本金比例同比上升至8%，主要用于交通基础设施（90.72%）。

三、后续展望

• 四季度待发规模：
  • 新增专项债：约0.4万亿元待发。
  • 特殊再融资专项债：预计超3000亿元。
• 撬动效应：
  • 前三季度专项债拉动基建投资约37万亿元，预计四季度可拉动约6万亿元。
  • 若专项债作资本金比例上升至10%，2024年提前下达的专项债或撬动基建投资25.6~38.3万亿元。

四、风险与关注点

1. 发行进度：新增专项债完成进度低于去年同期，需加快剩余额度发行。
2. 新领域项目储备：专项债支持范围持续拓宽，需关注项目储备质量和投融资受限问题。
3. 付息压力：特殊再融资债重启将进一步加大地方债付息压力，尤其对债务负担较重的地区。

关键数据摘要

• 前三季度专项债发行：3.45万亿元，完成全年限额的86.75%。
• 再融资专项债：1.37万亿元，创历史新高。
• 基建投资撬动：专项债拉动基建投资约37万亿元，撬动能力仍待提升。

以上总结为报告核心内容，重点突出前三季度发行概况、结构特点、后续展望及风险分析。