20160307-华融证券-银行业周报_政府工作报告五大重点绘出_十三五_路线图_19页_1mb

银行业周报总结（2016.2.29-2016.3.6）

核心内容

2016年3月银行业周报主要围绕政策导向、行业动态、公司事件、市场表现及投资建议展开，重点分析了“十三五”规划背景下金融监管体系改革、货币政策调整、财政政策变化以及银行业面临的内外部挑战与机遇。

主要观点

1. 行业动态

• “一行三会”合并呼声渐高：全国两会期间，多位政协委员建议合并“一行三会”，形成统一的金融监管体系。央行副行长易纲表示，相关改革正在研究，但具体时间未定。
• 混业监管成为趋势：随着金融业混业经营趋势加强，现行分业监管模式效率低下，难以应对金融创新带来的监管挑战。改革方案包括建立“超级央行”或“单一央行”等，但尚未形成统一共识。
• 政府工作报告解读：2016年政府工作报告提出“十三五”期间经济增速目标为6.5%~7%，并首次明确社会融资余额增速目标为13%。货币政策基调调整为“灵活适度”，财政政策加码，赤字率提高至3%，以支持减税降费和经济结构调整。

2. 公司动态

• 民生银行票据业务风波：民生银行因票据交易被牵涉，引发对其内控机制的质疑。银监会加强票据监管，民生银行调整授信规则，强化交易对手管理。
• P2P平台加速转型：政府工作报告强调规范发展互联网金融，P2P平台需完成银行资金存管系统对接。目前仅有约10家平台实现对接，行业面临合规压力。线下理财被禁，部分平台转向综合财富管理方向。

3. 行情回顾

• 银行业指数表现强劲：截至2016年3月4日，银行业指数（中信）周涨幅为9.01%，高于同期沪深300指数（4.95%）4.06个百分点。
• 市场分化明显：部分上市银行如北京银行、平安银行等表现优于银行指数，而招商银行、兴业银行等则表现相对较弱。

关键信息

政策导向

• 货币政策：从“松紧适度”转向“灵活适度”，强调流动性管理与信用派生。
• 财政政策：赤字率提高至3%，主要用于减税降费，减轻企业负担。
• 监管环境：鼓励混业竞争，推动银行混改概念发酵，提升银行估值空间。

行业挑战

• 宏观经济风险：复苏乏力可能导致社会融资信用风险上升。
• 外部竞争加剧：互联网金融及非银行金融机构对传统银行业构成威胁。
• 汇率波动风险：外国货币政策变化可能影响人民币汇率。

投资建议

• 行业评级：维持“看好”评级，认为下半年银行业将受益于以下因素：
  • 社会融资成本下降与地方债置换额度增加，缓解银行资产质量压力；
  • 降准预期及PSL、MLF等工具灵活使用，保持资金市场流动性；
  • 交通银行混改方案落地，带动银行板块混改概念升温；
  • 银行深化事业部制或子公司化改革，提升业务竞争力；
  • 利率市场化改革推进，传统息差收入受压，但混业经营带来新的增长点。

风险提示

• 宏观经济复苏乏力：可能导致社会融资信用风险上升。
• 互联网金融竞争：P2P平台的快速发展对传统银行业构成挑战。
• 汇率波动风险：外国货币政策变化可能对人民币汇率产生影响。

投资评级定义

数据来源

• 所有数据均来自WIND及华融证券整理，包含行业及公司层面的多项关键指标，如M1及M2余额、银行间市场利率、存款及贷款余额、不良率、非息收入占比等。

总结

2016年银行业处于政策改革与市场转型的关键阶段。随着“一行三会”合并呼声上升、货币政策灵活适度、财政政策加码，银行业迎来新的发展机遇。然而，票据业务风险、P2P平台合规压力、宏观经济不确定性及汇率波动仍是主要风险点。分析师赵莎莎与刘迪认为，银行板块整体仍具投资价值，维持“看好”评级。