20140629-中泰证券-医药生物_制药板块待政策落地__器械与服务值得长期关注_17页_681kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告分析了2014年6月医药生物行业的整体表现及投资方向，重点探讨了制药、医疗器械与医疗服务板块的发展动态，并对中药材价格变化及重点公司进行了详细分析。

主要观点

• 医药板块表现：本周医药板块整体反弹1.9个百分点，受IPO新股影响，参股IPO公司涨幅居前，部分个股因事件性利好表现较好。
• 制药板块：由于药品招标进程趋缓，低价药政策尚未明朗，制药板块整体缺乏明确的向上趋势，需等待政策落地。
• 医疗器械与医疗服务：医疗器械国产化政策扶持和公立医院改革持续推进，使得该板块成为长期关注的投资方向。
• 投资主线：
  • “进口替代+基药放量”的制药企业；
  • 受国家政策扶持的医疗服务企业；
  • 通过外延式扩张提高行业集中度的医疗器械企业。
• 政策动向：卫计委发布县级公立医院综合改革试点通知，要求地方启动药品集中招标采购，推动“招采合一、量价挂钩、双信封制”等政策，同时强调控制床位规模、提高医保支付水平等措施，表明“改医”决心。

关键信息

板块收益与估值

• 绝对收益率：2014年年初至今医药板块绝对收益率为0.2%，跑赢沪深300约7.9个百分点；上周跑赢沪深300约1.4个百分点。
• 估值水平：当前医药板块估值为35倍PE，与历史平均水平持平，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为100%，仍处于历史高位。

重点公司表现

中药材价格追踪

• 成都中药材价格指数：小幅下降，云南三七价格降至310元/公斤，福建太子参价格上涨至50元/公斤，山东丹参价格持平15元/公斤。
• 受益公司：云南白药、中恒集团、昆明制药、众生药业等公司有望受益于成本端的下降。

风险提示

• 政策风险：行业处于2014年招标政策密集扰动期，政策变动可能影响市场表现。
• 药品质量风险：药品安全质量是选择和跟踪上市公司过程中持续关注的问题。

附录信息

• 本期研究报告汇总：包括对京新药业、复星医药等公司的具体分析及未来增长预期。
• 上市公司重要公告：如并购、增持、产品获批、回购等。
• 主要覆盖公司及估值：列出各板块主要上市公司的估值及评级。

图表目录

• 图表1：医药板块vs沪深300相对收益率
• 图表2：各行业月涨跌幅和周涨跌幅比较
• 图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较
• 图表4：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块）
• 图表5：医药子板块估值对比（平均市盈率统计为2009年至今）
• 图表6：一周涨幅前15位公司（扣除ST股）
• 图表7：一周跌幅前15位公司（扣除ST股）
• 图表8：中国成都中药材价格指数图
• 图表9：云南三七价格降至310元/公斤
• 图表10：山东丹参价格持平15元/公斤
• 图表11：福建太子参价格上涨至50元/公斤
• 图表12：山东东阿胶块价格持平1600元/公斤
• 图表13：东北人参价格持平850元/公斤
• 图表14：河南金银花价格持平110元/公斤
• 图表15：本期齐鲁医药小组研究报告汇总
• 图表16：本期上市公司重要公告汇总
• 图表17：齐鲁主要覆盖公司及估值一览

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

本报告仅供齐鲁证券有限公司客户使用，内容基于公开资料及研究观点，不构成任何投资建议，亦不承担相关责任。