20241027-国信期货-甲醇月报_供应有缩减预期_甲醇或震荡企稳_13页_2mb

国信期货甲醇月报分析总结

一、供应与库存分析

国内甲醇供应保持高位，10月开工率维持在74.56%，较去年同期提升18.9个百分点，产量环比增长2%。供应增加主要来自煤制甲醇稳定生产及西北地区开工率的持续上行，但存在11月冬季限气保民生的预期，供应或有缩减。

库存方面，截至10月末，沿海甲醇库存约为1.16亿吨，较上月增长14%，其中可流通货源显著增加，主要受进口船货到港及内地低价货源挤占港口的双重影响。进口方面，10月进口量为124万吨，全年均进口水平约111万吨，低于2023年同期。进口货值仍受高库存压力影响，港口可交易货物激增。

二、需求及产业动态

下游需求总体稳健，10月甲醇下游加权开工率约为77.8%，其中烯烃装置开工率维持在85%左右，传统下游开工较月初小幅提升1个百分点，处历史最高水平，对甲醇需求形成稳定支撑。但乙烯装置利润提升，可能压缩甲醇需求空间。

成本方面，受冬季供暖预期增加，煤炭价格具有一定支撑，理论成本支撑甲醇价格。内外盘价差波动明显，进口成本受天然气价格影响整体偏高。

三、市场走势与操作建议

近期甲醇价格下跌明显，主力合约MA2501震荡下行，现货市场价格普遍下跌，期现基差走弱，内地对港口价格形成压制。短期来看，供应缩减预期存在，基本面虽偏弱但矛盾不突出，呈现震荡筑底格局；长期来看，在冬季需求支撑及供应缩减预期下，甲醇价格重心可能温和上移。

操作建议关注:

1. 短期区间震荡操作，支撑位关注2400元/吨；
2. 跟踪11月限气政策及内蒙古宝丰660万吨装置投产进度；
3. 紧盯进口库存节奏及影响。