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华安证券血制品行业2023年批签发分析总结

2023年血制品批签发整体增长显著，静注人免疫球蛋白（静丙）需求阶段性爆发带动行业增长，各主要血制品及厂商批签发数据波动较大。

核心产品表现

1. 静注人免疫球蛋白

   • 全年批签发1319批次，同比增长2598%
   • 天坛生物330批次(+1379%)、泰邦生物150批次(+3761%)、上海莱士78批次(+2000%)增长突出

2. 人血白蛋白

   • 全年批签发5,026批次，同比增长3075%
   • 泰邦(+3355%)、华兰(+2454%)、卫光(+10541%)表现亮眼，天坛同比下降1173%

3. 凝血因子Ⅷ

   • 全年批签发445批次(+1209%)
   • 天坛生物42批次(+14706%)增长显著

4. 人纤维蛋白原

   • 全年批签发284批次，同比下降2304%
   • 莱士(+8235%)、泰邦(+2222%)增长突出，华兰同比下降6923%

重点厂商表现

• 华兰生物：多个产品表现强劲，静丙(+80%)、人白(+2454%)增幅明显
• 上海莱士：静丙(+2000%)、纤原(+8235%)增长显著
• 天坛生物：静丙(+1379%)、凝八(+14706%)表现积极推进
• 其他厂商如博雅、卫光在特定产品领域保持增长

投资观点

华安证券认为：

1. 静丙需求阶段性爆发，带动批签发整体增长
2. 莱士在纤原产品上表现亮眼
3. 行业整体增长主要受疫情影响，回调后关注长期价值

风险提示

1. 血制品产品价格波动风险
2. 学术推广不及预期风险（销售渠道调整、学术认知提升不足）
3. 行业采浆量增长不及预期风险