20211231-德邦证券-固定收益专题_轻工制造行业转债分析框架_36页_3mb

报告摘要

本报告主要分析轻工制造行业中的可转债市场情况，聚焦造纸、包装印刷和家居三大细分领域，对相关转债进行深入分析，评估其投资价值与风险。

轻工制造行业可转债市场整体规模较大，截至2021年12月27日，存量23支，总规模达152.48亿元。
行业可转债的平均转股溢价率为42.95%，平均纯债溢价率为50.60%。其中，包装印刷行业转债平均转股溢价率为18.88%，造纸行业为18.02%，家居行业则高达60.11%，其他轻工行业转债溢价率最高，达163.87%。
在造纸领域，重点推荐太阳转债和鹤21转债，其具备较强的市场竞争力和政策优势。
包装印刷领域中，特纸转债和奥瑞转债分别代表纸包装和金属包装的优质标的，具有增长潜力。
家居领域转债中，好客转债表现突出，但整体行业转股溢价率较高，需关注其盈利能力和市场拓展。
投资需关注宏观经济、政策变化以及疫情反复带来的不确定性。

太阳转债：
- 平底溢价率29.2%，属偏股型，收盘价160.78元，高于行业平均。
- 转股溢价率20.78%，纯债溢价率56.05%，纯债价值103.05元。
- 已满足赎回条款，需关注公司是否赎回。
- 公司为国内重要综合性纸浆产品供应商，业务布局广泛，具有较强的环保技术优势。
鹤21转债：
- 平底溢价率8.32%，属平衡型，收盘价136.2元。
- 转股溢价率37.57%，纯债溢价率49.02%，纯债价值91.4元。
- 公司为国内高性能纸基功能材料龙头企业，产品种类多，布局广。
- “林浆纸用一体化”项目即将成型，具备全产业链优势。
山鹰转债：
- 平底溢价率-6.07%，属平衡型，收盘价120.35元。
- 转股溢价率20.35%，纯债溢价率13.04%，纯债价值106.47元。
- 公司具备完整的产业链，拥有绿色低碳发展优势，且有较强的原料供应能力。
鹰19转债：
- 平底溢价率-0.17%，属平衡型，收盘价120.4元。
- 转股溢价率18.94%，纯债溢价率18.73%，纯债价值101.4元。
- 公司业务布局广泛，研发投入较高，具备较强的技术优势。
景兴转债：
- 平底溢价率22.36%，属偏股型，收盘价126.56元。
- 转股溢价率8.94%，纯债溢价率33.3%，纯债价值94.95元。
- 公司主营产品为瓦楞原纸和箱板纸，市场增长显著，研发投入高于行业平均水平。

特纸转债：
- 已于2021年12月30日上市，债券余额6.7亿元，评级AA。
- 公司产能释放迅速，具备较强的市场竞争力。
奥瑞转债：
- 平底溢价率48.13%，属偏股型，收盘价167.66元。
- 转股溢价率12.11%，纯债溢价率66.07%，纯债价值103.05元。
- 公司重点发展奶粉罐业务，与多个知名食品品牌合作，技术领先。