20250405-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_供需过剩_成本支撑下移_氧化铝偏弱运行_电解铝_美关税超预期_市场情绪转弱_铝价偏弱运行_25页_2mb

铝产业链周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月初铝产业链的行情回顾、宏观及终端需求、产业供需基本面等方面，指出当前铝产业链整体处于偏弱运行状态，主要受供需失衡、成本支撑下移以及外部政策影响。

主要观点

氧化铝

• 供应端：氧化铝厂检修减产齐发，周度开工率持续下降，但减产仍不足以扭转供需过剩局面。
• 需求端：下游需求增量空间有限，市场整体仍承压，采购意愿较弱。
• 成本支撑：矿价回落导致成本支撑下移，氧化铝现货价格持续下跌。
• 市场情绪：海外氧化铝价格下跌，进口亏损收窄，进口窗口可能开启，对国内价格形成下行压力。
• 操作建议：氧化铝价格或延续弱势运行，需持续关注检修减产情况及海外价格走势。

电解铝

• 宏观影响：美国对等关税措施超预期，市场情绪转弱，抑制铝价。
• 成本支撑：氧化铝及石油焦等原辅料价格偏弱，成本支撑进一步弱化。
• 基本面：需求端在消费旺季带动下有所回暖，库存处于去化状态，对铝价形成一定支撑。
• 操作建议：短期铝价偏弱运行，运行区间参考20000-21000元/吨。

关键信息

汽车行业

• 2025年1-2月汽车产销同比增长16.2%和13.1%，开局良好，为一季度开门红奠定基础。
• 乘用车表现良好，商用车市场回暖，新能源汽车产销延续快速增长。
• 2月中国汽车经销商库存预警指数为56.9%，较去年同期下降7.2个百分点，市场库存处于荣枯线之上。

房地产行业

• 1-2月全国房地产开发投资同比下降9.8%，降幅较上年全年收窄0.8个百分点。
• 新建商品房销售面积同比下降5.1%，销售额下降2.6%，销售端下滑趋势有所遏制。

铝土矿

• 2025年1-2月中国铝土矿进口量累计同比增长25.6%，其中几内亚占比达76.38%。
• 国内铝土矿产量同比增长13%，进口依赖度有所下降。
• 北方铝土矿价格小幅下调，不同地区价格差异较大。

氧化铝库存与产量

• 3月国内氧化铝厂铝土矿原料库存环比小增0.1%，同比降低0.5%。
• 3月氧化铝产量环比增长8.86%，同比增加11.32%，但实际运行产能环比下降。
• 氧化铝供应仍高于国内电解铝生产需求，出口窗口关闭。

电解铝库存与产量

• 3月电解铝产量同比增长3.7%，环比增长11.2%，运行产能环比增加。
• 铝水比例回升至正常水平，行业铸锭量同比增加3.1%。
• 铝材开工率有所波动，铝型材开工率42.5%，铝板带开工率70.6%。

产业供需基本面分析

• 氧化铝价格：本周氧化铝现货价格持续下跌，市场看跌情绪浓厚。
• 铝价走势：受美国关税影响，铝价偏弱运行，运行区间参考20000-21000元/吨。
• 成本端：矿价高位运行，氧化铝成本支撑下移。
• 库存情况：国内铝锭社会库存及主要消费地出库量变化不大，库存处于去化状态。
• 出口情况：1-2月未锻轧铝及铝材出口量累计86万吨，同比下降11.0%。

总结

当前铝产业链整体偏弱运行，主要受供需失衡及外部政策影响。氧化铝供应端虽有减产，但需求端增长有限，成本支撑下移，价格承压。电解铝则受美国关税超预期及原辅料价格走弱影响，市场情绪偏空，短期价格偏弱。汽车行业表现良好，为一季度开局带来积极信号；房地产行业虽未完全走出低迷，但出现积极信号。铝土矿进口量增长，国内产量提升，未来供应格局或将逐步宽松。需持续关注氧化铝厂检修减产情况及海外价格走势，同时关注国内铝价走势及市场情绪变化。