20241201-中邮证券-国防军工行业报告_中航西飞和中直股份披露2025年度日常关联交易预计_需求稳健_14页_547kb

国防军工行业周报总结

市场与行业概览

国防军工行业在2024年12月1日周报中显示出稳健增长潜力。周内中证军工指数上涨128%，军工板块表现优于沪深300指数（+132%），估值方面PE-TTM和PB均处于历史中位。近年行业经历快速增长，但2023年结构分化加剧，未来有望实现高质量发展，重点关注新域新质作战的投资机会。军贸出口因中国全球地位提升，或成新增长引擎。

关键事件与公司数据

11月28日，中航西飞披露2025年日常关联交易预计金额为22488亿元，同比减少16%，但较2023年增长3%；前三季度营收同比增长1%。11月16日，中直股份预计关联交易金额220亿元，受子公司收购影响，预计需求稳健。过去季度，多家军工企业调整关联交易预计，反映航空装备数量补齐和升级需求。

投资建议

建议两个投资主线：一是传统航空航天领域，关注中航沈飞、钢研高纳、国科军工等标的；二是军工新趋势，侧重新技术产品，推荐国睿科技、海格通信、航天彩虹等公司。推荐逻辑包括低空经济发展（如eVTOL试点获批）、高性能材料需求增长（如高温合金、钛合金）。

风险评估

风险包括产能限制导致交付延误、产品质量问题或批量生产价格下降超出预期。同时，军贸市场动态（如美国对以色列武器出口计划）可能影响行业格局。

总体而言，行业发展稳健，需谨慎投资，但参与航空航天产业链升级和军贸机会可获得超额回报。