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文档总结：供需错配难改期价再度向上

核心内容概述

本报告分析了当前动力煤市场的供需状况、价格走势及投资策略，指出尽管政策调控频繁，但短期内煤炭价格仍受到供需错配的影响而呈现上涨趋势。报告涵盖市场要闻、价格数据、库存变化、运价指数、终端需求等多个方面，提供了详尽的市场分析和投资建议。

主要观点与关键信息

1. 动力煤期货与现货价格走势

• 期货市场：动力煤期货主力合约2109继续上涨，最终收盘于827.2元/吨，涨幅1.22%。
• 现货市场：
  • “三西”地区66家煤矿平均开工率较上期增加1.22%。
  • 山西开工率下降0.46%，陕西下降3.16%，内蒙古上升5.76%。
  • 总库存较上期减少1.97%，发煤利润下降1.92%。

2. 港口库存情况

• 北方四港铁路日均调入量为138万吨，环比增加1万吨。
• 煤炭库存合计1274万吨，较6月4日减少110万吨。
  • 秦皇岛港库存486万吨，环比减少28万吨。
  • 曹妃甸港库存439万吨，环比减少25万吨。
  • 京唐港库存118万吨，环比减少41万吨。
  • 黄骅港库存231万吨，环比减少16万吨。

3. 电厂库存与需求

• 沿海八省重点电厂电煤库存2504万吨，环比增加67万吨。
• 当日电耗202万吨，处于高位，但供煤量199.4万吨，环比下降。
• 可用天数为12.4天，略低于前一周。
• 电厂库存压力依然较大，后期补库需求强烈。

4. 海运费与运价指数

• BDI指数：上周止跌反升，6月11日报于2857点，环比上涨419点。
• OCFI指数：6月11日报于1054.72，环比下降1.88%。

5. 供应与需求分析

• 产地供应：受安检、倒工作面等影响，整体供应偏紧。内蒙地区因红庆河矿震及持续降雨，供应进一步压缩，部分煤矿试探性涨价。
• 榆林地区：煤价维持稳定，下游需求未减，出货顺畅。
• 晋北地区：拉煤车排队严重，站台需求大，煤矿对煤价持乐观态度。
• 港口市场：库存下降，但因发运倒挂和成本支撑，贸易商不愿降价销售，煤价小幅上涨。
• 下游需求：电厂日耗高位，库存压力大，非电煤企业用煤需求不减，现货供需错配问题依然存在。

6. 进口煤市场

• 政策放开后，进口煤市场活跃，但外煤报价以6月底7月初装船期为主。
• 印尼（CV3800）小船FOB报价60美元，大船FOB报价63-64美元。

7. 投资策略建议

• 单边操作：以日内操作为主。
• 期权策略：可轻仓买入看多期权，有现货的企业可买入看跌期权对冲政策风险。
• 风险提示：需重点关注国家政策变动（尤其是保供政策）、雨季对水电替代的影响、电厂采购力度变化、煤矿事故、资金情绪波动、港口再度累库等。

数据图表概览

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