20220731-西部证券-金融产品专题系列研究之七_22年公募基金二季报头部基金经理投资展望汇总分析_26页_725kb

2022年公募基金二季报头部基金经理投资展望总结

核心内容

本报告汇总了2022年二季度主动型公募基金及固收类基金头部基金经理对下半年宏观经济、A股和港股市场以及主要行业板块的投资观点。整体来看，基金经理对下半年市场持谨慎乐观态度，认为A股和港股将呈现震荡走势，存在结构性机会，而固收类基金则倾向于关注宏观经济、利率走势和信用债投资机会。

主要观点

1. 宏观经济展望

• 国内经济：普遍认为国内经济正在修复，宏观政策将继续发力以“稳增长”。流动性保持合理充裕，但边际调整可能到来。地产和基建回升，消费复苏较弱，出口受外需转弱影响，整体通胀将上行，CPI预计上升，PPI预计下降。
• 国外经济：多数观点认为美联储加息将边际放缓，欧洲央行开启加息周期，全球股市波动加剧。欧美通胀压力大，经济衰退风险上升，外需转弱可能性增加。大宗商品价格有望回落，有利于中下游制造业成本改善。

2. A股市场展望

• 整体市场将进入震荡期，但结构性机会依然存在。
• 多数基金经理看好新能源、科技（TMT）、高端制造等成长板块，认为其具备长期投资价值。
• 流动性见顶，估值难以提升，需关注高估值风险。消费复苏缓慢，但经过调整后估值具备吸引力，有望迎来环比改善。
• 企业盈利改善是市场的主要驱动力，但全年增速预期不高。

3. 港股市场展望

• 港股估值较低，具备配置价值，尤其是互联网、消费和新能源等板块。
• 港股受国内宏观政策和海外资本流动影响较大，需关注政策变化和海外紧缩对市场的影响。
• 互联网监管政策逐步见底，部分行业迎来估值修复机会。

关键信息

4. 固收类基金经理观点

• 宏观经济：认为国内外经济周期分化，国内政策持续发力，海外经济衰退压力大。
• 利率走势：流动性保持合理宽裕，利率向政策利率靠拢。货币政策尚未转向，但需关注就业和通胀指标变化。
• 信用债投资：多数基金经理看好中高等级信用债，认为信用扩张力度有限，低评级债券风险较大。

大类板块投资机会展望

5. 新能源板块

• 多数基金经理持续看好新能源产业，尤其是光伏和新能源车。
• 随着全球能源价格高企，海外光伏需求强劲，国内光伏产业链具备全球优势。
• 新能源车销售受疫情影响后迅速反弹，渗透率有望继续提升。但中游材料产能扩张导致估值接近上限，需关注技术进步和进口替代。

6. 科技（TMT）板块

• 创新型科技行业被视为中长期投资主线，重点关注人工智能、芯片、工业互联网等。
• 美联储加息放缓，有利于科技股估值修复。
• 市场对科技股的估值调整后，具备一定的配置价值。

7. 医药板块

• 医药科技创新被视为未来增长点，特别是创新药和CXO、原料药等细分领域。
• 消费医疗、医美、养老服务等需求持续增长，但短期受疫情扰动，需关注业绩兑现。
• CRO/CDMO板块成长性较强，具备较高的确定性。

8. 消费板块

• 消费行业已触底，预计下半年将呈现边际改善趋势。
• 酒店、旅游、交通等受疫情影响较大的板块有望迎来复苏。
• 长期来看，消费升级和品牌集中度提升仍是消费板块的主旋律。

9. 高端制造板块

• 以新能源、半导体、数字经济为代表的高端制造板块被普遍看好。
• 国家政策支持下，高端制造将推动产业转型升级，提升中国制造业的全球竞争力。
• 未来几年，高端制造将成为经济高质量发展的重要支撑。

10. 军工板块

• 军工板块受政策支持，具有较高的成长性和稳定性。
• 与国家安全相关的领域，如导弹、战机等，具备长期投资价值。

11. 周期板块

• 周期股在二季度受经济修复影响，盈利有望改善。
• 部分周期品种估值较低，具备配置价值。

12. 金融地产板块

• 金融地产板块在政策宽松环境下，具备一定的防御性。
• 需关注政策变化和市场流动性，以及海外资本流动的影响。

风险提示

• 基金经理的观点基于机构披露数据，若数据发生变化，结论可能随之调整。
• 数据提取过程中可能存在记录错误，影响分析的准确性。
• 市场走势存在不确定性，建议投资者谨慎决策，不构成投资建议。

附：主要基金经理观点汇总

主动权益类基金经理

• 李晓星、张萍：对新能源和港股配置价值持乐观态度。
• 杨锐文：看好A股结构性机会，关注稳增长政策落地和通胀变化。
• 杜洋：对新能源产业链中长期发展持乐观态度。
• 秦毅：关注猪周期、疫情后复苏、制造业受益于原材料价格回落等机会。
• 余广：认为A股和港股在下半年将有结构性机会，关注稳增长政策和消费复苏。

固收类基金经理

• 宏观经济观点：国内修复，国外放缓，经济周期分化。
• 利率走势：流动性保持合理宽裕，利率向政策利率靠拢。
• 信用债投资：偏好中高等级信用债，低评级债券风险较高。

总结

2022年下半年，A股和港股市场将呈现震荡格局，但结构性机会依然存在。基金经理普遍看好新能源、科技、高端制造等成长板块，同时关注消费复苏和周期股的配置价值。固收类基金则更关注宏观经济变化、利率走势和信用债投资机会。整体而言，市场对经济复苏持谨慎乐观态度，但需警惕通胀、海外经济衰退和政策变化带来的不确定性。