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报告摘要

研究员：王华
从业资格：F3011325
投资咨询证书：Z0012780
联系方式：010-56711700

有色贵金属板块评级：氧化铝-3
【行情复盘】氧化铝现货市场最近交易日出现较大波动，主力合约当日跌幅显著，日内下跌幅度达268%，夜盘主力合约也呈下跌趋势，跌幅196%。

【重要资讯】

环保督查：云南省生态环境厅联合相关地方环保部门对西畴矿业进行现场督查，肯定了企业在环境应急管理方面的工作，要求继续加强风险防控。
产能变化：截至2024年8月29日，全国氧化铝产能利用率为8702%，较上周增长0.2个百分点。行业内高利润促使氧化铝厂家积极复产，新增产能约90万吨/年；同时，出于长期高负荷运行的考虑，部分企业选择减产检修，预估涉及产能约30万吨/年。
企业动态：国鑫铝业陆续推进设备升级和改进工艺，成品率同比提升395%，生产效率大幅提高25倍，吨铝电费降低约500元，成本优化明显。
库存动态：截至2024年8月29日，全国主要港口氧化铝库存周内减少13万吨，降至39万吨，处于历史同期偏低水平。

【市场逻辑分析】

供给端：当前氧化铝产能扩张缓慢，加之近期检修频繁、采暖季减产政策，以及几内亚因降雨致发货减少，铝土矿上下游供需不平衡，进口端缺口扩大，长单订单保障供应，现货市场惜售情绪较浓，预计短期内支撑氧化铝价格。

需求端：电解铝产能利用率维持在高位区间，云南地区的复产进度基本完成，而四川、内蒙古仍有部分产能释放，但新增需求主要依赖刚性补产；整体来看，需求支撑仍需观察下游市场变化。

【交易策略建议】短期氧化铝价格处于高位震荡，不太建议投资者急于出手操作。