20180612-中国银河国际证券-美的集团-000333.SZ-看好第二季出货量_3页_1mb

美的集团 [000333.CH] 总结

核心内容

美的集团（Midea Group）作为中国白色家电行业的领军企业，持续展现出强劲的增长潜力和市场竞争力。分析报告指出，美的集团在产品升级、利润率扩张、全球化布局、多元化产品组合、公司治理和技术优势等方面具有显著优势，使其在行业中脱颖而出。

主要观点

• 产品升级与利润率提升：美的集团计划在旗舰店和体验店推出高端品牌产品，涵盖冰箱、洗衣机和厨房用具等，预计将显著提升2018至2020年的利润率。
• 空调业务表现强劲：空调产品贡献了美的集团毛利润的45%以上，2018年第一季度同比增长约40%。尽管4月和5月装机量增速放缓至20%，但管理层仍预计全年空调销售将实现双位数增长。
• 海外资金持续流入：自2018年初以来，海外投资者持续增持美的集团股份，持股比例从5.02%升至11.2%。美的集团在MSCI中国A股国际通指数中权重为1.92%，成为最受欢迎的A股蓝筹股之一。
• 盈利预期与估值：报告维持“买入”评级，预计2019年每股盈利（EPS）增长25%以上，支持13.5倍的预测市盈率（PER）。目标价为67元人民币，较当前收盘价56.32元人民币上涨19%。

关键信息

财务表现

股价与市场表现

• 当前收盘价：56.32元人民币（2018年6月11日）
• 目标价：67元人民币（+19%）
• 市值：579.45亿美元
• 流通在外股数：65.90亿股
• 自由流通量：45%
• 52周高位：62.69元人民币
• 52周低位：38.67元人民币
• 三个月日均成交额：2.26亿美元

北向资金持股情况

评级指标

• 买入：股价于12个月内将上升 >20%
• 沽出：股价于12个月内将下跌 >20%
• 持有：无明确催化因素，由“买入”降级直至出现明确“买入”信号或降级为“沽出”

免责声明与利益披露

• 本报告不适用于某些司法管辖区，且不构成投资建议。
• 银河国际证券可能持有目标公司财务权益，且可能参与相关证券的交易。
• 分析员确认报告内容反映其个人观点，且无利益冲突。

分析员信息

• Jeff Dorr - 分析员
  联系方式：(852) 3698 6323
  邮箱：jeffreydorr@chinastock.com.hk

• Johnson Cheung - 研究部董事
  联系方式：(852) 3698 6275
  邮箱：johnsoncheung@chinastock.com.hk