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mBridge（多边数字货币桥）或重构国际金融结算市场新格局

核心内容

mBridge（多边央行数字货币桥）是央行数字货币（CBDC）在跨境支付领域的创新应用，旨在构建一个安全、高效、普惠的跨境支付系统，以应对当前由SWIFT主导的跨境支付体系所面临的金融制裁风险。该项目基于区块链的分布式账本技术，采用去中心化架构，支持各国央行数字货币之间的点对点交易支付和结算，具备便捷高效、安全可靠、普惠化应用等显著特征。

主要观点

• 政策支持：中国人民银行、金融监管总局、国家外汇局及上海市人民政府联合发布《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》，明确提出支持CIPS及数字货币桥应用，推动跨境支付系统数字化升级。
• CIPS系统发展：截至2025年3月，CIPS系统已有170家直接参与者和1497家间接参与者，覆盖全球119个国家和地区，业务可通过4900多家法人银行机构覆盖全球186个国家和地区。
• SWIFT风险：SWIFT系统多次被用作金融制裁工具，尤其在俄乌冲突中，对俄罗斯实施SWIFT制裁导致其金融系统受创，凸显了建立独立跨境支付体系的必要性。
• mBridge试点进展：2022年8月，mBridge实现首例真实交易场景试点测试，2024年11月项目正式移交给各国央行运营，标志着其进入实质性发展阶段。
• 金融IT行业机会：随着mBridge项目基础设施的建设与扩容，将有效拉动金融IT行业市场需求，建议关注四方精创、拉卡拉、新大陆、宇信科技、长亮科技、小商品城等公司。

关键信息

• 人民币支付地位提升：2025年2月，人民币在全球支付货币排名中保持第四，占比达4.3%。
• CIPS业务增长：2024年，CIPS处理业务821.7万笔，金额175.5万亿元，同比分别增长24.3%和42.6%。
• mBridge优势：采用点对点直接交易，降低交易与合规成本；利用各国央行数字货币直接清算，提升安全性；扩展至数字钱包客户，推动普惠化应用。
• 国内试点案例：2025年2月，陕西省首笔多边央行数字货币桥跨境支付业务落地；3月，汕头某珠宝企业完成首笔跨境收款；4月，深圳首笔大宗商品交易的mBridge支付业务成功落地。

重点跟踪行业

人形机器人

• 产业趋势：2025年进入量产元年，技术迭代加速，产业链企业积极布局。
• 推荐企业：特斯拉链（三花智控、拓普集团、北特科技、鸣志电器）、华为链（兆威机电、埃夫特、亿嘉和、柯力传感）、宇树链（长盛轴承、奥比中光）、Figure链（鸣志电器、兆威机电、绿的谐波、领益智造）、1X链（中坚科技、南山智尚、大业股份）。

光伏、储能、锂电

• 光伏设备：N型渗透率提升，技术迭代推动降本增效，建议关注迈为股份、捷佳伟创、奥特维等。
• 锂电设备：新技术（如复合集流体、激光焊接）带来新需求，推荐关注东威科技、骄成超声、联赢激光、先导智能、星云股份、杭可科技。
• 储能行业：政策利好推动发电侧和用户侧储能发展，建议关注星云股份、科创新源等。

工程机械、半导体设备、自动化、碳中和、氢能源

• 激光设备：在锂电、光伏等领域应用广泛，建议关注帝尔激光、联赢激光、大族激光、海目星等。
• 工程机械：强者恒强，建议关注三一重工、恒立液压、中联重科等。
• 半导体设备：全球市场将翻倍增长，国产替代趋势明显，建议关注中微公司、北方华创、华峰测控、长川科技、精测电子、芯源微等。
• 自动化：刀具市场前景广阔，建议关注华锐精密、欧科亿等。
• 碳中和：换电领域及碳交易市场前景可期，建议关注协鑫能科。
• 氢能源：绿氢符合碳中和要求，建议关注隆基绿能、亿华通、兰石重装、科威尔等。

投资建议

• mBridge相关企业：建议关注四方精创、拉卡拉、新大陆、宇信科技、长亮科技、小商品城等。
• 人形机器人产业链：推荐关注特斯拉链、华为链、宇树链、Figure链、1X链相关企业。
• 光伏、储能、锂电：推荐关注迈为股份、捷佳伟创、奥特维、东威科技、骄成超声、联赢激光、先导智能、星云股份、杭可科技等。
• 工程机械、半导体设备、自动化：推荐关注三一重工、恒立液压、中联重科、中微公司、北方华创、华锐精密、欧科亿等。

风险提示

• 产品和技术迭代不及预期
• 海外市场拓展不及预期
• 海外复苏不及预期、国内需求不及预期
• 原材料价格波动
• 零部件供应受阻
• 客户扩产不及预期
• 市场竞争加剧

投资评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上

• 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%之间

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相当
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数

分析师信息

• 邹润芳：中航证券总经理助理兼研究所所长，深耕机械军工行业研究，曾获新财富最佳分析师机械（军工）第一名。
• 卢正羽、闫智、龙碱：中航证券先进制造行业研究员，覆盖机器人、工业母机、锂电设备、智能车、光伏设备、光热设备等领域。

免责声明

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